Некотируемая публичная компания

Некотируемая публичная компания, также известная как непубличная публичная компания, - это тип бизнес-структуры, признанный во многих юрисдикциях. Несмотря на то, что она обозначена как публичная компания, ее акции не торгуются ни на одной официальной фондовой бирже. Эта уникальная структура имеет последствия с точки зрения корпоративного управления, соблюдения нормативных требований, взаимодействия с заинтересованными сторонами и привлечения капитала.

Ключевые характеристики

Публичная без листинга

Некотируемая публичная компания завершила формальный процесс регистрации в качестве публичной компании в соответствующих регулирующих органах, но решила не котировать свои акции ни на одной публичной фондовой бирже. Вместо этого они могут полагаться на частные сделки для привлечения капитала или торговли акциями.

Соблюдение нормативных требований

Даже несмотря на то, что они не котируются, эти компании часто все еще должны соблюдать несколько нормативных требований, направленных на обеспечение прозрачности, корпоративного управления и прав акционеров. Это может включать подачу годовых отчетов, проведение годовых общих собраний (AGM) и соответствие требованиям аудита.

Права акционеров

Акционеры некотируемых публичных компаний обычно имеют те же права, что и акционеры в публично котируемых компаниях, включая голосование по значительным корпоративным действиям, дивиденды и доступ к определенным формам финансовой информации.

Ликвидность и оценка

Одной из основных проблем, с которыми сталкиваются акционеры некотируемых публичных компаний, является ограниченная ликвидность акций. Поскольку акции не торгуются на публичной бирже, найти покупателя или продавца может быть сложнее. Это часто приводит к дисконтированным оценкам по сравнению с аналогичными публично торгуемыми компаниями.

Корпоративное управление

Некотируемые публичные компании обязаны поддерживать стандарты корпоративного управления, аналогичные тем, которые ожидаются от котируемых компаний. Это часто включает состав совета директоров, создание различных комитетов (например, аудиторского, по вознаграждению) и соблюдение этических деловых практик.

Состав совета

Совет директоров в некотируемой публичной компании обычно состоит как из исполнительных, так и неисполнительных членов. Неисполнительные директора особенно важны, поскольку они обеспечивают независимый надзор.

Аудиторские комитеты

Наличие аудиторского комитета часто обязательно. Этот комитет отвечает за надзор за процессом финансовой отчетности, процессом аудита, системой внутреннего контроля компании и соблюдением законов и нормативов.

Комитеты по вознаграждению

Часто существует комитет по вознаграждению для установления соответствующих уровней вознаграждения для исполнительных директоров и обеспечения того, чтобы такое вознаграждение соответствовало долгосрочным интересам компании и ее акционеров.

Привлечение капитала

Без публичной торговли акциями некотируемые публичные компании должны полагаться на другие формы привлечения капитала. Варианты включают частный капитал, венчурный капитал, частные размещения и иногда первичные публичные предложения (IPO), направленные в первую очередь на институциональных инвесторов, но не сопровождаемые публичным листингом.

Частный капитал

Эти фирмы часто ищут инвестиции от фондов прямых инвестиций, которые предоставляют капитал в обмен на долю в компании. Частный капитал может быть выгоден, поскольку он часто включает не только капитал, но также стратегические бизнес-советы и управленческую экспертизу.

Венчурный капитал

Для некотируемых публичных компаний на ранних стадиях или в инновационных секторах венчурный капитал может быть подходящим источником финансирования. Венчурные капиталисты предоставляют капитал с ожиданием высоких доходов, обычно достигаемых через окончательную продажу или IPO.

Частные размещения

Компания может выпускать акции частным образом для избранной группы инвесторов, а не через публичное предложение. Это может включать лиц с высоким собственным капиталом, институциональных инвесторов или стратегических партнеров.

Направленные предложения

В некоторых случаях некотируемая публичная компания может провести IPO, но вместо листинга на фондовой бирже предложение направлено на институциональных инвесторов или используется как стратегия выхода для ранних инвесторов.

Примеры некотируемых публичных компаний

Несколько известных компаний работали как некотируемые публичные компании на разных этапах своего пути. Важно учитывать, что некоторые организации могут переключаться между котируемым и некотируемым статусами на основе своих стратегических потребностей.

Cargill, Inc. Cargill - одна из крупнейших частных корпораций в Соединенных Штатах, известная своими возможностями переработки продуктов питания. На различных этапах она демонстрировала характеристики некотируемой публичной организации.
- Cargill
Mars, Inc. Глобальный производитель кондитерских изделий, кормов для домашних животных и других пищевых продуктов, Mars - еще одна крупная компания, которая сохранила конфиденциальность, работая с управлением, подобным публичной компании.
- Mars
Deloitte LLP Deloitte имеет сложную структуру, включающую множественные частные партнерства с публичным надзором, часто сочетая характеристики как некотируемых, так и частных фирм.
- Deloitte

Юридические рамки

Юрисдикционные различия

Юридические рамки, регулирующие некотируемые публичные компании, могут значительно различаться между юрисдикциями.

Соединенные Штаты

В США правила SEC играют значительную роль в определении условий, при которых компания должна соблюдать требования, даже если она не котируется. Требования к отчетности могут быть строгими на основе количества акционеров и объема активов.

Соединенное Королевство

В Великобритании некотируемые публичные компании подпадают под действие Закона о компаниях 2006 года, который устанавливает меры по соблюдению требований как для котируемых, так и для некотируемых публичных компаний, включая стандарты отчетности и управления.

Европейский Союз

Нормативы ЕС устанавливают трансграничные стандарты, которые могут влиять на некотируемые публичные компании, особенно в отношении прозрачности и прав акционеров. Компании также должны ориентироваться в индивидуальных режимах государств-членов.

Отчетность и раскрытие

Независимо от юрисдикции, некотируемые публичные компании обычно должны составлять годовые финансовые отчеты, проходить аудиты и соблюдать конкретные протоколы коммуникации с акционерами.

Плюсы и минусы

Преимущества

Контроль: Основатели и инвесторы на ранних стадиях могут сохранить значительный контроль над корпоративными решениями без такого же давления со стороны рыночных аналитиков.
Гибкость: Эти компании не подлежат таким же строгим требованиям к раскрытию, как публично котируемые фирмы, позволяя большую операционную гибкость.
Меньшие затраты: Без необходимости соблюдения обширных нормативных требований публичных листингов эти компании могут экономить на затратах на соблюдение требований.

Недостатки

Проблемы с ликвидностью: Отсутствие публичного рынка для акций может серьезно ограничить легкость, с которой акции могут быть куплены и проданы.
Проблемы с оценкой: Определение справедливой рыночной стоимости акций может быть более сложным и часто приводит к дисконтированным оценкам по сравнению с публично котируемыми аналогами.
Трудности с привлечением капитала: Привлечение капитала может быть более сложным и часто полагаться на более дорогие методы финансирования, такие как частный капитал и венчурный капитал.

Заключение

Некотируемые публичные компании существуют в уникальном пространстве в корпоративном мире. Они сочетают управление и регуляторный надзор публичных компаний с конфиденциальностью и контролем, часто пользуемыми частными компаниями. Хотя они представляют определенные преимущества, такие как меньшие затраты на соблюдение требований и увеличенный контроль, они также сопряжены со значительными проблемами, особенно в отношении ликвидности и привлечения капитала. Понимание этой динамики имеет решающее значение для заинтересованных сторон, ориентирующихся в своих ролях внутри или в отношении некотируемых публичных компаний.