Невзвешенный индекс

Невзвешенный индекс, также известный как равновзвешенный индекс, - это тип индекса фондового рынка, в котором каждая составляющая акция получает одинаковое значение независимо от ее рыночной капитализации. В отличие от взвешенного по рыночной капитализации индекса, где более крупные компании оказывают более значительное влияние на производительность индекса, невзвешенный индекс рассматривает каждую акцию одинаково. Это обеспечивает иную перспективу производительности рынка и может влиять на инвестиционные стратегии и управление портфелем.

Понимание невзвешенных индексов

В традиционном взвешенном по рыночной капитализации индексе ценовые движения акций крупной капитализации доминируют в производительности индекса. Например, в S&P 500 такие компании, как Apple, Microsoft и Amazon, имеют гораздо больший вес, чем более мелкие компании. Это означает, что производительность индекса в значительной степени зависит от производительности этих крупных компаний.

В отличие от этого, невзвешенный индекс присваивает одинаковый вес каждой составляющей акции. Это означает, что 1%-ное изменение цены акций небольшой компании оказывает такое же влияние на индекс, как и 1%-ное изменение цены акций крупной компании. Это может обеспечить более сбалансированный взгляд на общую производительность рынка и может быть особенно полезным для инвесторов, стремящихся диверсифицировать свои портфели.

Примеры невзвешенных индексов

Геометрический индекс Value Line

Одним из наиболее известных невзвешенных индексов является геометрический индекс Value Line. Этот индекс включает около 1700 акций из различных отраслей и рассчитывается с использованием геометрического среднего. В отличие от арифметических средних, которые просто суммируют значения и делят на количество наблюдений, геометрические средние умножают значения и берут n-й корень (где n - количество наблюдений). Этот тип усреднения может обеспечить более точное отражение совокупной доходности с течением времени.

S&P Equal Weight Index

Индекс S&P Equal Weight - это еще один пример. Он включает те же акции, что и S&P 500, но присваивает каждой акции равный вес. Это гарантирует, что производительность более мелких компаний значительно влияет на общую производительность индекса, обеспечивая иную перспективу по сравнению с традиционным S&P 500.

Равновзвешенный индекс NYSE Arca Музея американских финансов

Этот индекс охватывает множество секторов и обеспечивает равный вес для всех составляющих акций. Он предлагает диверсифицированный взгляд на рынок и снижает риск чрезмерной экспозиции к любой отдельной акции или сектору.

Преимущества невзвешенных индексов

Диверсификация

Одним из основных преимуществ невзвешенных индексов является диверсификация. Присваивая равный вес всем составляющим акциям, эти индексы снижают влияние акций крупной капитализации и обеспечивают более сбалансированную экспозицию к акциям малой и средней капитализации. Это может помочь инвесторам достичь лучшей диверсификации в своих портфелях и снизить риск, связанный с чрезмерной экспозицией к акциям крупной капитализации.

Снижение риска концентрации

Взвешенные по рыночной капитализации индексы, как правило, сильно концентрируются в нескольких крупных компаниях. Если эти компании работают плохо, весь индекс может пострадать. В отличие от этого, невзвешенные индексы распределяют риск более равномерно по всем составляющим акциям, снижая влияние плохой производительности любой отдельной компании.

Лучшая производительность в акциях малой и средней капитализации

Исторические данные свидетельствуют о том, что акции малой и средней капитализации часто превосходят акции крупной капитализации в долгосрочной перспективе. Присваивая равный вес всем составляющим акциям, невзвешенные индексы могут потенциально захватить больше потенциала роста меньших компаний, что приводит к лучшей общей производительности.

Недостатки невзвешенных индексов

Более высокий оборот и транзакционные издержки

Поддержание невзвешенного индекса требует регулярной ребалансировки, чтобы гарантировать, что все составляющие акции имеют равный вес. Это может привести к более высокому обороту и увеличенным транзакционным издержкам, которые могут снизить чистую доходность для инвесторов.

Низкая производительность на медвежьих рынках

На медвежьих рынках акции крупной капитализации часто работают лучше, чем акции малой и средней капитализации, из-за их финансовой стабильности и ресурсов. В результате невзвешенные индексы могут показывать более низкую производительность по сравнению с взвешенными по рыночной капитализации индексами во время рыночных спадов.

Ограниченное представление рыночной капитализации

Невзвешенные индексы не точно представляют рыночную капитализацию общего рынка. Поскольку они присваивают равный вес всем составляющим акциям, они могут не отражать истинное экономическое влияние более крупных компаний.

Расчет невзвешенного индекса

Расчет невзвешенного индекса включает присвоение равных весов всем составляющим акциям и затем усреднение их изменений цен. Процесс расчета можно резюмировать следующим образом:

  1. Выбор составляющих акций: Определите акции, которые должны быть включены в индекс.
  2. Присвоение равных весов: Присвойте каждой акции равный вес независимо от ее рыночной капитализации.
  3. Расчет изменений цен: Определите изменение цены для каждой акции за определенный период.
  4. Усреднение изменений цен: Рассчитайте арифметическое или геометрическое среднее изменений цен, чтобы определить общую производительность индекса.

Например, если невзвешенный индекс включает три акции с изменениями цен +2%, -1% и +3%, производительность индекса может быть рассчитана следующим образом:

Оба метода дают аналогичный результат, указывая на то, что невзвешенный индекс увеличился примерно на 1,33% за указанный период.

Применение в инвестиционных стратегиях

Равновзвешенные биржевые фонды (ETF)

Равновзвешенные ETF - это инвестиционные фонды, которые отслеживают невзвешенные индексы и стремятся обеспечить инвесторам диверсифицированную экспозицию к рынку. Эти ETF регулярно ребалансируют свои портфели для поддержания равных весов для всех составляющих акций, что может привести к различным характеристикам производительности по сравнению с взвешенными по рыночной капитализации ETF.

Факторное инвестирование

Невзвешенные индексы могут использоваться в факторном инвестировании, которое включает выбор акций на основе определенных характеристик или факторов (например, стоимость, моментум, качество). Включая невзвешенные индексы в факторные стратегии, инвесторы могут достичь более сбалансированной экспозиции к целевым факторам и потенциально улучшить свою доходность с поправкой на риск.

Бенчмаркинг производительности

Невзвешенные индексы могут служить альтернативными бенчмарками для оценки инвестиционной производительности. Сравнивая производительность портфеля с невзвешенным индексом, инвесторы могут получить представление о том, насколько хорошо их инвестиционная стратегия захватывает более широкую производительность рынка, особенно в отношении акций малой и средней капитализации.

Заключение

Невзвешенные индексы предлагают уникальную перспективу производительности фондового рынка, рассматривая все составляющие акции одинаково. Хотя они обеспечивают преимущества, такие как диверсификация, снижение риска концентрации и потенциальное превосходство в акциях малой и средней капитализации, они также имеют недостатки, такие как более высокие транзакционные издержки и потенциальная низкая производительность на медвежьих рынках.

Для инвесторов, ищущих диверсифицированную экспозицию и альтернативный взгляд на рынок, невзвешенные индексы и равновзвешенные ETF могут быть ценными инструментами. Однако важно учитывать связанные издержки и риски перед их включением в инвестиционную стратегию. Понимая характеристики и применение невзвешенных индексов, инвесторы могут принимать более обоснованные решения и лучше согласовывать свои портфели с финансовыми целями.