Усреднение стоимости (VA)

Усреднение стоимости, также известное как VA, — это инвестиционная стратегия, которая включает в себя периодические взносы в инвестиционный портфель, нацеленные на достижение заранее определенной скорости роста или увеличения стоимости за установленный период. Этот метод, предложенный Майклом Э. Эдлесоном в его книге “Усреднение стоимости: безопасная и простая стратегия для более высокой инвестиционной доходности”, служит альтернативой более распространенному усреднению долларовой стоимости (DCA).

Ключевые концепции

Инвестиционные взносы

В отличие от усреднения долларовой стоимости, где инвестор размещает фиксированную сумму денег через регулярные интервалы, усреднение стоимости корректирует сумму каждого взноса на основе производительности портфеля. Если стоимость портфеля выросла больше, чем ожидалось, сумма взноса уменьшается; если она не достигла ожиданий, взнос увеличивается. Этот контрциклический подход направлен на покупку большего количества, когда цены низкие, и меньшего, когда цены высокие.

Целевая стоимость

Основная идея VA заключается в установлении целевой стоимости или ценности портфеля, которой вы стремитесь достичь в будущих датах. Эта цель растет с заранее определенной скоростью, которая может быть линейной или экспоненциальной в зависимости от целей инвестора и ожиданий рынка.

Формула для взносов

Сумма, которую необходимо инвестировать в каждом интервале, может быть определена по формуле: [ \text{Сумма инвестиций} = \text{Целевая стоимость} - \text{Текущая стоимость портфеля} - \text{Предыдущие взносы} ]

Ребалансировка

Из-за колебаний рыночных условий стратегия VA по своей сути требует более активного управления портфелем по сравнению с DCA. Инвесторам необходимо регулярно перебалансировать свои взносы, чтобы соответствовать целевому росту.

Плюсы и минусы

Плюсы

1. Контрциклическая природа: VA по своей сути покупает больше, когда цены низкие, и меньше, когда цены высокие, потенциально приводя к лучшей производительности на волатильных рынках.
2. Дисциплинированный подход: Устанавливает дисциплинированную инвестиционную структуру, которая может помочь смягчить эмоциональные инвестиционные решения.

Минусы

1. Сложность: Требует более активного управления и может быть сложной для начинающих инвесторов.
2. Более высокие затраты: Потенциально более высокие транзакционные сборы из-за частой ребалансировки.
3. Интенсивность капитала: Может потребовать больших инвестиционных вливаний на медвежьих рынках для достижения целевых значений, требуя ликвидности.

Пример

Предположим, инвестор устанавливает начальную цель портфеля в $10 000, которая должна быть достигнута за четыре года, с ежеквартальными взносами. Они ожидают годовой темп роста в 8%, что приводит к целевой стоимости портфеля, как показано:

• Год 1, Q1: $10 000 * (1 + 0,02) = $10 200
• Год 1, Q2: $10 000 * (1 + 0,04) = $10 400
• Год 1, Q3: $10 000 * (1 + 0,06) = $10 600
• Год 1, Q4: $10 000 * (1 + 0,08) = $10 800

Если стоимость портфеля после Q1 составляет $10 100, то: [ \text{Взнос для Q2} = $10 400 - $10 100 = $300 ]

Сравнение VA и DCA

1. Выбор времени на рынке: DCA избегает выбора времени на рынке, оставаясь последовательным, в то время как VA по своей сути корректируется с учетом рыночных условий.
2. Интенсивность управления: DCA требует минимального управления после установки инвестиционного плана, тогда как VA требует постоянных корректировок и ребалансировки.
3. Производительность: Исторические данные показывают, что VA может превзойти DCA на волатильных рынках, хотя обе стратегии обычно хорошо работают при устойчивых восходящих трендах.

Инструменты и калькуляторы

Несколько финансовых инструментов и калькуляторов помогают в реализации стратегий VA путем автоматизации сложных расчетов и корректировок, необходимых. Некоторые известные платформы включают:

• Financial Engines: Предоставляет надежные финансовые консультационные услуги, включая расчеты VA.
• Portfolio Visualizer: Предлагает различные симуляторы инвестиционных стратегий, включая инструменты VA.
• Personal Capital: Хотя в основном сосредоточен на финансовом планировании, он также помогает в настройке пользовательских инвестиционных стратегий.

Реальные применения

Индивидуальные инвесторы

Частные лица, использующие VA, нуждаются в глубоком понимании своих финансовых целей, рыночных условий и вариантов ликвидности. Это подходит для высокодисциплинированных инвесторов, которые регулярно отслеживают и корректируют свои портфели.

Финансовые консультанты

Консультанты могут использовать VA, чтобы добавить ценность своим услугам, предлагая сложную и индивидуальную инвестиционную стратегию клиентам, ищущим более высокую доходность и готовым предпринять более активно управляемый подход.

Институциональные инвесторы

Хотя менее распространено в институциональных условиях из-за требований к капиталу и сложности, некоторые хедж-фонды и управляющие портфелями используют принципы VA для оптимизации стратегий распределения фондов и повышения показателей производительности.

Заключение

Усреднение стоимости представляет собой стратегическую методологию для дисциплинированных инвестиций и потенциального превосходства по сравнению с более статичными подходами, такими как усреднение долларовой стоимости. Его акцент на покупке по низкой цене и продаже по высокой, в сочетании с требованием регулярных корректировок портфеля, может принести пользу инвесторам, стремящимся к устойчивому росту с принятием более высокой сложности управления. Чтобы добиться успеха с VA, инвесторы должны оставаться информированными, поддерживать ликвидность и придерживаться долгосрочной инвестиционной перспективы.