Вертикальный пут-спред

Введение

Вертикальный пут-спред — это популярная опционная торговая стратегия, включающая одновременную покупку и продажу пут-опционов на один и тот же базовый актив с одной датой экспирации, но с разными ценами исполнения. Эта стратегия в основном используется трейдерами для выражения медвежьего взгляда на базовый актив с ограниченными профилями риска и вознаграждения.

Понимание механики

Вертикальный пут-спред обычно включает два ключевых действия:

Покупка пут-опциона: Это дает трейдеру право продать базовый актив по цене исполнения. Это основная позиция и определяет направление сделки (медвежье).
Продажа пут-опциона: Это делается по более низкой цене исполнения, чем купленный пут. Это действие помогает компенсировать часть стоимости купленного пута и определяет максимальный потенциальный убыток и прибыль для сделки.

Результатом является спред, потому что трейдер имеет дело с двумя разными ценами исполнения.

Ключевая терминология

Цена исполнения: Цена, по которой пут-опционы будут исполнены.
Дата экспирации: Дата, когда опционы истекут.
Дебетовый спред: Когда стоимость входа в спред (цена, уплаченная за купленный пут минус цена, полученная за проданный пут) является первоначальным дебетом.
Кредитный спред: Когда стратегия структурирована для получения чистого кредита, хотя это менее распространено в вертикальных пут-спредах по сравнению с вертикальными колл-спредами.

Пример вертикального пут-спреда

Рассмотрим следующий гипотетический случай:

Инвестор покупает пут-опцион на акцию XYZ с ценой исполнения $100, истекающий через 1 месяц, за премию $5.
Одновременно инвестор продает пут-опцион на акцию XYZ с ценой исполнения $90, истекающий через 1 месяц, за премию $2.

Чистая стоимость (или дебет) для этого вертикального пут-спреда составит (5 - 2) = $3.

Потенциальные результаты

Акция XYZ падает ниже $90:
- Прибыль инвестора будет составлять разницу между ценами исполнения минус уплаченная чистая премия.
- Максимальная прибыль = ($100 - $90) - $3 = $7 на акцию.
Акция XYZ заканчивается между $90 и $100:
- Длинный пут истекает с внутренней стоимостью, а короткий пут истекает бесполезно.
- Убыток инвестора частично смягчается стоимостью длинного пут-опциона.
Акция XYZ заканчивается выше $100:
- Оба пут-опциона истекают бесполезно, и максимальный убыток инвестора — это уплаченная чистая премия.
- Максимальный убыток = $3.

Профиль стратегии

Профиль риска

Вертикальные пут-спреды влекут за собой ограниченный риск, ограниченный уплаченной чистой премией. Этот ограниченный потенциал убытка делает ее относительно более безопасной стратегией по сравнению с прямой покупкой путов для медвежьих ставок.

Профиль вознаграждения

Потенциальное вознаграждение также ограничено и рассчитывается как разница между ценами исполнения минус уплаченная чистая премия. Это потому, что стоимость спреда может расшириться только до определенной степени.

Использование вертикального пут-спреда

Хеджирование

Инвесторы могут использовать вертикальные пут-спреды для хеджирования существующих длинных позиций в базовом активе. Если акция падает, прибыль от пут-спреда может компенсировать часть или все убытки в позиции по акциям.

Спекуляция

Трейдеры с умеренно медвежьим взглядом могут использовать эту стратегию для спекуляции на снижении цены базового актива с предопределенным профилем риска-вознаграждения. Это позволяет делать ставки на медвежьи движения без больших капитальных вложений.

Генерация дохода

В некоторых рыночных условиях вертикальные пут-спреды могут быть частью более широкой стратегии для генерации дохода через сбор премии путем использования стороны продажи спреда.

Продвинутые соображения

Подразумеваемая волатильность

Подразумеваемая волатильность (IV) играет значительную роль в ценообразовании опционов и, следовательно, в прибыльности вертикального пут-спреда. Более высокая IV обычно увеличивает премии опционов. Если трейдер ожидает снижения IV, вход в пут-спред, когда IV высока, может быть выгодным.

Временной распад

Временной распад (Тета) работает в пользу трейдера вертикального пут-спреда, когда оба опциона находятся вне денег. Однако он может негативно повлиять на позицию, если акция движется к цене исполнения купленного пута.

Выбор цен исполнения

Выбор цен исполнения для купленных и проданных путов может быть оптимизирован на основе:

Толерантности к риску: Более широкие спреды предлагают более высокую потенциальную прибыль, но приходят с более высокими затратами.
Целей по прибыли: Более узкие спреды дешевле, но предлагают более низкую потенциальную прибыль.
Рыночного взгляда: Более медвежьи взгляды могут оправдать покупку путов ближе к текущей цене акции и продажу путов по более низким страйкам.

Сравнение с другими стратегиями

Вертикальный колл-спред

Аналогичен по структуре, но используется для бычьих взглядов. Вертикальный колл-спред включает покупку и продажу колл-опционов вместо этого.

Календарный спред

Включает покупку и продажу опционов с разными датами экспирации, но одной ценой исполнения. Нацелен на извлечение выгоды из различий в временном распаде.

Железный кондор

Более сложная стратегия, которая объединяет вертикальный пут-спред с вертикальным колл-спредом для получения прибыли от рынков с низкой волатильностью.

Заключение

Вертикальные пут-спреды предлагают трейдерам универсальный инструмент для спекуляций на медвежьих рыночных движениях при управлении рисками. Путем одновременной покупки и продажи пут-опционов по разным ценам исполнения трейдеры могут определить свои потенциальные прибыли и убытки, обеспечивая структурированный подход к торговле на волатильных рынках. Понимание механики, потенциальных результатов и стратегических применений вертикальных пут-спредов имеет важное значение для любого трейдера, стремящегося эффективно использовать эту стратегию.

Библиотека алготрейдинга