Арбитраж волатильности

Арбитраж волатильности (vol arb) — это тип стратегии статистического арбитража, которая стремится использовать расхождения между прогнозируемой будущей волатильностью актива и подразумеваемой волатильностью, встроенной в опционы актива. Трейдеры, использующие эту стратегию, предполагают, что рынок неправильно оценил опционы на основе предположений о будущей волатильности, предоставляя возможности для получения прибыли путем занятия позиций, которые принесут выгоду, когда фактическая волатильность отклонится от того, что было подразумевано ценами опционов.

Основные концепции арбитража волатильности

Подразумеваемая и реализованная волатильность

Подразумеваемая волатильность выводится из цен опционов и представляет собой ожидание рынком будущей волатильности базового актива. Реализованная или историческая волатильность, с другой стороны, измеряет фактическое движение цены актива за указанный период. Трейдеры арбитража волатильности анализируют разрыв между подразумеваемой и реализованной волатильностью для прогнозирования будущего движения актива и выявления неправильно оцененных опционов.

Дельта-нейтральные позиции

Дельта-нейтральная позиция состоит из компенсирующих позиций в опционе и его базовом активе, чтобы гарантировать, что дельта (чувствительность цены опциона к изменениям цены базового актива) равна нулю. Эта стратегия минимизирует подверженность направлению движения цены актива, позволяя трейдерам сосредоточиться исключительно на волатильности.

Гамма и вега

Гамма измеряет скорость изменения дельты относительно изменения цены базового актива. Высокая гамма означает, что дельта очень чувствительна к изменениям цены, что влияет на стабильность дельта-нейтральной позиции. Вега, с другой стороны, измеряет чувствительность цены опциона к изменениям подразумеваемой волатильности. Понимание как гаммы, так и веги необходимо для управления рисками, связанными со стратегиями арбитража волатильности.

Практическое применение арбитража волатильности

Выявление неправильной оценки

Трейдеры используют сложные математические модели и алгоритмы для выявления опционов, которые недооценены или переоценены на основе их прогнозов волатильности. Инструменты, такие как модель Блэка-Шоулза, модели GARCH и алгоритмы машинного обучения, играют значительную роль в этих анализах.

Исполнение

После выявления потенциальной возможности трейдер обычно покупает недооцененные опционы и/или продает переоцененные опционы и хеджирует позицию путем торговли базовым активом для поддержания дельта-нейтральности. Цель состоит в том, чтобы получить прибыль от схождения подразумеваемой волатильности к реализованной волатильности или исправления неправильной оценки.

Управление рисками

Эффективное управление рисками имеет критическое значение в арбитраже волатильности. Это включает мониторинг экспозиций гаммы и веги, обеспечение дельта-нейтральности посредством частых корректировок (перехеджирование) и наличие четкой стратегии выхода для избежания неожиданных убытков из-за быстрых рыночных изменений.

Примеры стратегий арбитража волатильности

Длинный стрэддл

Длинный стрэддл включает покупку как опциона колл, так и опциона пут по одинаковой цене страйк с одинаковой датой истечения. Эта стратегия приносит прибыль от значительных движений цены базового актива, независимо от направления, при условии, что величина движения превышает стоимость опционов.

Короткий стрэддл

И наоборот, короткий стрэддл включает продажу как опциона колл, так и опциона пут по одинаковой цене страйк. Эта стратегия приносит прибыль, когда цена базового актива остается стабильной, и опционы истекают бесполезными. Однако она несет высокий риск, если цена актива совершает большое движение.

Календарный спред

Календарный спред включает покупку и продажу опционов с разными датами истечения. Трейдер может, например, купить опцион с более длительным сроком и продать опцион с более коротким сроком. Эта стратегия приносит прибыль от быстрого распада премии опциона с более коротким сроком или изменений волатильности с течением времени.

Институты и инструменты

Торговые фирмы

Несколько торговых фирм и хедж-фондов специализируются на арбитраже волатильности, используя сложные алгоритмы и передовые торговые платформы для исполнения своих стратегий. Известные фирмы включают:

Программное обеспечение и модели

Заключение

Арбитраж волатильности — это сложная торговая стратегия, которая предлагает потенциал для значительной прибыли путем использования различий между подразумеваемой и реализованной волатильностью. Успешное внедрение требует глубокого понимания опционов, мощных вычислительных инструментов и эффективных практик управления рисками. Сложность стратегии и зависимость от продвинутых теоретических моделей делают ее преимущественно областью институциональных инвесторов и опытных трейдеров.