Индекс волатильности (VIX)

Введение

Индекс волатильности (VIX), также известный как “индикатор страха” или “индекс страха”, является мерой ожиданий рынка относительно волатильности в течение следующих 30 дней. Он был введён Чикагской биржей опционов (CBOE) в 1993 году. Традиционно VIX рассчитывается на основе цен опционов на индекс S&P 500 и отражает ожидания рынка относительно волатильности, основанные на подразумеваемых волатильностях широкого спектра опционов на индекс S&P 500. Этот индекс служит барометром рыночных настроений, количественно определяя уровень неопределённости или риска, воспринимаемого инвесторами.

Расчёт VIX

Методология

VIX рассчитывается в режиме реального времени и предназначен для использования в качестве прогнозной меры волатильности. Методология включает усреднение взвешенных цен диапазона опционов, как колл, так и пут, по широкому массиву цен исполнения, и использование этих средних значений для оценки подразумеваемой волатильности на следующие 30 дней.

Базовая формула для VIX основана на концепции моделей ценообразования опционов, таких как модель Блэка-Шоулза, но включает серию взвешенных средних, которые обеспечивают широкую меру рыночных настроений.

Основная формула

Основная формула для VIX включает более сложный подход, выраженный следующим образом:

[ VIX = 100 \times \sqrt{\frac{2}{\pi} \times \int_{0}^{\infty} \frac{K^2 e^{-\left(rT\right)} Q\left(K\right)}{dK}} ]

Где:

Значение VIX на финансовых рынках

Индикатор рыночных настроений

VIX широко рассматривается как опережающий индикатор настроений инвесторов и рыночной волатильности. Высокие значения VIX часто связаны с повышенным страхом, неопределённостью и медвежьей рыночной активностью. И наоборот, низкие значения VIX предполагают самоуспокоенность или оптимизм на рынке.

Хеджирование и управление рисками

Многие институциональные инвесторы и профессиональные трейдеры используют VIX для хеджирования своих портфелей от потенциальных рыночных спадов. Производные инструменты, такие как опционы и фьючерсы на VIX, позволяют применять стратегии для эффективного снижения риска. Торгуя фьючерсами и опционами на VIX, инвесторы могут хеджировать свои позиции на основе ожидаемой рыночной волатильности.

Торговые стратегии

Количественные трейдеры и системы алгоритмической торговли часто используют VIX в своих моделях для различных торговых стратегий, таких как возврат к среднему, статистический арбитраж и арбитраж волатильности. Это помогает в получении доходности на основе воспринимаемой динамики волатильности и изменений настроений.

Применение в алгоритмической торговле

Стратегии возврата к среднему

Одна из распространённых стратегий включает эксплуатацию свойства волатильности возвращаться к среднему значению. Эти стратегии предполагают, что периоды высокой волатильности часто сменяются возвратом к среднему — по существу, что волатильность будет со временем снижаться с повышенных уровней.

Арбитраж волатильности

Стратегии арбитража волатильности включают открытие позиций на одном рынке при одновременном открытии противоположных позиций на другом, фактически делая ставку на сближение или расхождение уровней волатильности. Это может быть зафиксировано с помощью таких мер, как VIX, и применено в моделях, которые учитывают относительную волатильность между ценными бумагами.

Анализ настроений

Продвинутые системы алгоритмической торговли используют методы анализа настроений с применением VIX для оценки общих рыночных настроений. Интегрируя VIX с другими сигналами, такими как настроения новостей и экономические индикаторы, торговые алгоритмы могут принимать более обоснованные решения относительно размеров позиций и выбора времени.

Компании, использующие VIX в алгоритмической торговле

Фирмы, специализирующиеся на торговле волатильностью

Несколько торговых фирм и хедж-фондов специализируются на применении стратегий, основанных на VIX. Такие фирмы, как Two Sigma, D. E. Shaw и AQR Capital, известны своими сложными количественными моделями, некоторые из которых включают VIX и другие меры волатильности.

Финансовые платформы и сервисы

Торговые платформы, такие как Interactive Brokers и ThinkOrSwim от TD Ameritrade, предлагают инструменты и продукты для торговли опционами и фьючерсами на VIX. Они предоставляют сложные интерфейсы и API, которые позволяют алгоритмическим трейдерам реализовывать стратегии, основанные на VIX.

Заключение

Индекс волатильности (VIX) является важным инструментом как на более широких финансовых рынках, так и в специализированных сферах, таких как алгоритмическая торговля. Предоставляя представление о рыночных настроениях и ожиданиях относительно будущей волатильности, VIX позволяет трейдерам и инвесторам принимать обоснованные решения, хеджировать риски и реализовывать сложные торговые стратегии. По мере развития рынков применение VIX продолжает расширяться, отражая его неизменную значимость в качестве критического индикатора рыночной динамики и психологических течений.