Управляемые фьючерсы

Управляемые фьючерсы - это инвестиционная стратегия, которая включает открытие как длинных, так и коротких позиций во фьючерсных контрактах, а также в других производных продуктах. Эта стратегия реализуется в рамках управляемого счета или объединенного фонда, управляемого профессиональными управляющими капиталом, известными как консультанты по торговле товарами (CTA) или операторы товарных пулов (CPO). Эти профессионалы используют различные стратегии, включая следование за трендом, арбитраж и систематическую торговлю, используя свой опыт для потенциального получения прибыли от движения цен на товары, финансовые инструменты и другие активы.

Исторический контекст

Концепция управляемых фьючерсов восходит к 1970-м годам, когда торговля фьючерсными контрактами была в основном сосредоточена на сельскохозяйственных товарах. На протяжении десятилетий рынок расширился, включив финансовые фьючерсы, такие как фьючерсы на фондовые индексы, процентные фьючерсы и контракты на иностранную валюту. Эта диверсификация способствовала эволюции управляемых фьючерсов как надежной инвестиционной стратегии, способной обеспечить диверсификацию портфеля и потенциальную доходность, не коррелирующую с традиционными классами активов, такими как акции и облигации.

Ключевые игроки в управляемых фьючерсах

• Институциональные инвесторы: Пенсионные фонды, эндаументы и фонды все чаще включают управляемые фьючерсы в свои инвестиционные портфели, стремясь улучшить диверсификацию и снизить общую волатильность портфеля.
• Консультанты по торговле товарами (CTA): Зарегистрированные в Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и являющиеся членами Национальной фьючерсной ассоциации (NFA), CTA являются основными управляющими счетами управляемых фьючерсов. Они используют различные торговые стратегии, часто применяя алгоритмические модели и количественный анализ для принятия обоснованных торговых решений.
• Операторы товарных пулов (CPO): Эти организации объединяют средства от нескольких инвесторов для торговли на фьючерсных и товарных рынках, предоставляя индивидуальным инвесторам доступ к стратегиям управляемых фьючерсов, которые они, возможно, не смогли бы достичь самостоятельно.

Торговые стратегии

Следование за трендом

Следование за трендом является одной из наиболее популярных и широко используемых стратегий в управляемых фьючерсах. Она основана на предположении, что рынки часто движутся в трендах, которые можно использовать, открывая позиции в направлении преобладающего рыночного движения. Стратегии следования за трендом обычно включают:

• Скользящие средние: Использование пересечений скользящих средних для идентификации трендов.
• Индикаторы импульса: Инструменты, такие как индекс относительной силы (RSI) и схождение-расхождение скользящих средних (MACD) для выявления потенциальных торговых возможностей.

Арбитраж

Арбитражные стратегии в управляемых фьючерсах нацелены на использование ценовых расхождений между связанными инструментами или рынками. Эти возможности возникают из-за неэффективности рынков и могут включать:

• Арбитраж наличности и переноса: Использование разницы между спотовой ценой актива и его фьючерсной ценой.
• Межтоварный спред-арбитраж: Торговля ценовыми различиями между связанными, но не идентичными товарами, такими как нефть марки Brent и нефть West Texas Intermediate (WTI).

Систематическая торговля

Систематическая торговля включает использование количественных моделей и алгоритмов для идентификации и использования торговых возможностей. Эти модели основаны на статистическом анализе, машинном обучении и исторических данных, позволяя:

• Высокочастотная торговля (HFT): Стратегии, которые выполняют большое количество сделок на очень высоких скоростях, используя небольшие ценовые движения.
• Алгоритмическая торговля: Автоматизированные торговые системы, которые следуют предопределенным критериям для выполнения сделок, снижая человеческие ошибки и эмоциональное принятие решений.

Управление рисками

Эффективное управление рисками имеет решающее значение в управляемых фьючерсах из-за кредитного плеча, связанного с торговлей фьючерсными контрактами. Методы, используемые для снижения рисков, включают:

• Определение размера позиции: Определение подходящего объема капитала для риска в одной сделке.
• Стоп-лосс ордера: Автоматическое закрытие позиции при достижении предопределенного порога убытков.
• Диверсификация: Распределение инвестиций по различным рынкам и инструментам для снижения воздействия на любой отдельный актив.

Производительность и преимущества

Управляемые фьючерсы исторически демонстрировали потенциал для обеспечения сильной производительности, особенно в периоды рыночного стресса, когда традиционные классы активов могут показывать слабые результаты. Преимущества включения управляемых фьючерсов в инвестиционный портфель включают:

• Диверсификация: Снижение риска портфеля за счет воздействия на различные рынки и классы активов.
• Некорреляция: Предоставление доходности, которая не коррелирует с традиционными инвестициями, тем самым улучшая общий профиль риска-доходности.
• Хеджирование инфляции: Предоставление защиты от инфляции, поскольку многие фьючерсные контракты связаны с физическими товарами, цены на которые имеют тенденцию расти вместе с инфляцией.

Известные фирмы управляемых фьючерсов

Несколько фирм специализируются на управляемых фьючерсах, нанимая опытных CTA и используя сложные торговые стратегии. Некоторые из ведущих фирм в этой области включают:

• AQR Capital Management ( Фирма количественного управления инвестициями, известная своими систематическими подходами к управляемым фьючерсам и другим инвестиционным стратегиям.
• Winton Group ( Фирма управления инвестициями, ориентированная на исследования, которая фокусируется на анализе данных и прогнозном моделировании в своих стратегиях управляемых фьючерсов.
• Man AHL ( Диверсифицированная количественная инвестиционная фирма, которая использует различные стратегии систематической торговли в своих программах управляемых фьючерсов.

Регуляторная среда

Управляемые фьючерсы подлежат регуляторному надзору для обеспечения прозрачности, справедливости и защиты инвесторов. Основные регулирующие органы включают:

• Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC): Федеральное агентство США, отвечающее за регулирование фьючерсных и опционных рынков.
• Национальная фьючерсная ассоциация (NFA): Саморегулируемая организация, осуществляющая надзор за деятельностью CTA, CPO и других участников рынка.

Заключение

Управляемые фьючерсы предлагают убедительную инвестиционную стратегию с потенциалом для диверсификации портфеля, некоррелированной доходности и преимуществ управления рисками. Используя опыт профессиональных управляющих капиталом и сложные торговые стратегии, инвесторы могут получить воздействие на широкий спектр рынков и классов активов, потенциально улучшая общую эффективность своих инвестиций.