Правило Волкера

Правило Волкера - это конкретный раздел (Раздел 619) Закона Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей. Принятое в ответ на финансовый кризис 2007-2008 годов, правило названо в честь бывшего председателя Федеральной резервной системы Пола Волкера, который утверждал, что спекулятивная торговая деятельность коммерческих банков способствовала кризису. Основная цель правила Волкера - ограничить банки Соединённых Штатов от осуществления определённых типов спекулятивных инвестиций, которые не приносят пользы их клиентам. Правило направлено на снижение риска, который спекулятивная торговля крупных финансовых учреждений представляет для стабильности финансовой системы.

Ключевые положения правила Волкера

  1. Запрет на проприетарную торговлю: Правило Волкера запрещает банкам заниматься проприетарной торговлей, которая включает торговлю акциями, производными и другими финансовыми инструментами для собственной прибыли, а не от имени клиентов.

  2. Владение долями в покрываемых фондах: Банкам запрещено владеть, спонсировать или иметь определённые отношения с хедж-фондами или фондами прямых инвестиций (“покрываемые фонды”).

  3. Исключения: Правило допускает несколько исключений, включая:
    • Торговлю государственными, региональными и муниципальными ценными бумагами США.
    • Рыночную деятельность и операции хеджирования.
    • Деятельность от имени клиентов.
    • Определённую зарубежную деятельность.

  4. Программы соблюдения: Банки обязаны внедрить программы соблюдения, которые обеспечивают соответствие правилу, включая подробную документацию и мониторинг их торговой деятельности.

  5. Отчётность по метрикам: Крупные банки обязаны предоставлять количественные метрики регулирующим органам. Это обеспечивает прозрачность и помогает в мониторинге соблюдения.

Предпосылки и обоснование

Контекст финансового кризиса

Финансовый кризис 2007-2008 годов выявил значительные слабости в финансовой системе, в частности роль крупных банков, занимающихся высокорискованной торговой деятельностью. Эта деятельность часто осуществлялась с использованием краткосрочных заёмных средств. Когда рыночные условия ухудшились, это привело к массовым убыткам и способствовало краху нескольких финансовых учреждений.

Пропаганда Пола Волкера

Пол Волкер утверждал, что ключевым элементом регуляторной реформы должно быть чёткое разделение между ролями коммерческого банковского дела и спекулятивной торговли. Его позиция была основана на том, что коммерческие банки должны сосредоточиться на традиционной банковской деятельности, такой как кредитование и приём депозитов, не отвлекаясь и не подвергаясь риску от спекулятивной проприетарной торговли.

Влияние на финансовые учреждения

Крупные банки

Крупные американские банки были значительно затронуты правилом Волкера. Такие учреждения, как JPMorgan Chase, Bank of America и Goldman Sachs, были вынуждены перестроить свои торговые операции для соответствия новым правилам. Это часто включало свёртывание или продажу проприетарных торговых отделов и сокращение долей в хедж-фондах и фондах прямых инвестиций.

Опасения относительно рыночной ликвидности

Критики правила Волкера утверждали, что, ограничивая торговую деятельность банков, правило может снизить рыночную ликвидность. Рыночная деятельность, при которой банки предоставляют котировки на покупку и продажу финансовых инструментов, была потенциально затронута, хотя правило предусматривает исключения для подлинных операций по созданию рынка.

Хедж-фонды и фонды прямых инвестиций

Правило Волкера также имело последствия для хедж-фондов и фондов прямых инвестиций, поскольку банкам теперь запрещено владеть, спонсировать или иметь определённые отношения с этими фондами. Это привело к переоценке финансовых стратегий многих инвестиционных фондов, которые ранее зависели от капитала или аффилированности с крупными банками.

Регуляторный надзор и принуждение

Правило Волкера применяется несколькими регулирующими органами, включая:

Эти агентства координируют свои действия, чтобы обеспечить соблюдение банками правила посредством регулярных проверок и надзора.

Поправки и пересмотры

Пересмотры 2020 года

В 2020 году регулирующие органы внесли несколько пересмотров в правило Волкера для упрощения соблюдения и решения проблем отрасли. Ключевые изменения включали:

Реакция отрасли

Пересмотры были в основном приветствованы финансовой отраслью, которая утверждала, что первоначальное правило было чрезмерно сложным и обременительным. С другой стороны, некоторые критики выражали опасения, что смягчение ограничений может вновь внести риски в финансовую систему.

Глобальный контекст

Хотя правило Волкера является специфичным для Соединённых Штатов, его принципы повлияли на глобальные регуляторные стандарты. Несколько других стран рассматривали аналогичные реформы для ограничения спекулятивной торговой деятельности коммерческих банков. Реализация правила также повлияла на международные операции банков, базирующихся в США.

Заключение

Правило Волкера представляет собой критический элемент посткризисной финансовой реформы, направленной на снижение системного риска и обеспечение стабильности финансовых учреждений. Ограничивая банки от участия в проприетарной торговле и ограничивая их участие в хедж-фондах и фондах прямых инвестиций, правило стремится создать более безопасную банковскую среду. Текущие пересмотры и регуляторный надзор обеспечивают, чтобы правило оставалось актуальным и эффективным в постоянно развивающемся финансовом ландшафте.

Для получения более подробной информации обратитесь к материалам Комиссии по ценным бумагам и биржам Соединённых Штатов о правиле Волкера.