Объемный производственный платеж (VPP)

Объемный производственный платеж (VPP) представляет собой право покупателя на процент объема добычи с конкретного нефтяного или газового месторождения, свободное от операционных расходов и затрат на разработку. VPP являются уникальными финансовыми инструментами, используемыми преимущественно в энергетическом секторе, особенно в нефтегазовой отрасли. Они представляют собой метод для компаний по привлечению капитала без возникновения долга или размывания капитала. Этот подробный обзор объяснит различные аспекты VPP, включая их механику, преимущества, недостатки, бухгалтерские последствия, юридические соображения, структуры сделок, исторический контекст и использование на современных финансовых рынках.

Механика объемного производственного платежа

Структура

VPP представляет собой заранее определенное количество углеводородов, которое продается заранее в обмен на единовременный платеж. Покупатель VPP получает право на определенный процент добычи с конкретного актива до тех пор, пока не будет доставлен согласованный объем. Продавец, обычно производитель нефти и газа, обязуется поставлять эти объемы с течением времени.

Платеж и доставка

  1. Авансовый платеж: Покупатель предоставляет продавцу единовременный платеж в начале соглашения. Этот платеж является капиталом и не рассматривается как заем.
  2. Обязательства по доставке: Продавец поставляет назначенные объемы углеводородов с течением времени. В отличие от традиционных займов, нет периодических процентных платежей. Доставка объема является единственным обязательством.
  3. Качество и количество: Соглашение обычно определяет качество углеводородов. Продавец должен обеспечить соответствие поставляемого продукта согласованным стандартам.

Свободно от затрат

Одним из привлекательных аспектов VPP для покупателей является то, что они обычно свободны от любых операционных и затрат на разработку. Продавец несет ответственность за любые производственные и операционные расходы, гарантируя, что доставленные объемы соответствуют условиям соглашения без передачи этих расходов держателю VPP.

Преимущества и недостатки

Для продавцов

Преимущества:

  1. Неразмывающий капитал: Продавцы могут получить немедленный капитал без размывания капитала или увеличения уровня долга.
  2. Последствия для баланса: В отличие от традиционных займов, VPP не отображаются как долгосрочные обязательства. Это может быть особенно привлекательно для поддержания финансовых коэффициентов.
  3. Управление рисками: Продавцы могут хеджироваться от волатильности производства и цен, продавая будущий поток добычи.

Недостатки:

  1. Снижение будущих доходов: Обязательство части будущего производства может привести к снижению потоков доходов после производства углеводородов.
  2. Объемный риск: Обязательство поставлять указанные объемы независимо от будущих производственных возможностей может представлять риск, если производство не соответствует ожиданиям.

Для покупателей

Преимущества:

  1. Стабильные доходы: VPP обычно обеспечивают предсказуемые, стабильные доходы, не зависящие от вариативности операционных расходов.
  2. Экспозиция к ценам на сырьевые товары: Покупатели получают экспозицию к сырьевым товарам, потенциально выигрывая от повышения цен.
  3. Защищенная инвестиция: Соглашения VPP часто включают защитные положения, которые отдают приоритет платежам покупателям перед другими обязательствами.

Недостатки:

  1. Производственный риск: Покупатели сталкиваются с риском недовыполнения или недоставки, если производство продавца затронуто.
  2. Волатильность цен: Хотя и защищены от операционных расходов, покупатели все еще сталкиваются с волатильностью рыночных цен на доставленные объемы.

Бухгалтерские последствия

Для продавцов

  1. Признание доходов: Авансовый платеж обычно рассматривается как отложенный доход и признается по мере производства.
  2. Управление активами и обязательствами: Физические резервы, связанные с VPP, переклассифицируются соответствующим образом, но никакое обязательство не записывается, поскольку это не заем.

Для покупателей

  1. Бухгалтерский учет инвестиций: Покупатель записывает авансовый платеж как капитальную инвестицию.
  2. Отчетность о доходах: По мере доставки сырьевого товара покупатель признает его как запасы или непосредственно как доход от продаж после выполнения необходимой обработки.

Юридические соображения

Контрактные условия

Законность контрактов VPP требует четкой документации, обеспечивающей хорошее определение обязательств, прав и средств правовой защиты обеих сторон. Важные условия включают:

  1. Гарантии объема: Определите общий объем и график доставки.
  2. Спецификации качества: Установите приемлемый диапазон качества углеводородов.
  3. Операционный контроль: Опишите ответственность продавца за управление и поддержание производства.

Положения о смягчении рисков

  1. Форс-мажор: Защищает стороны от ответственности из-за событий вне контроля, таких как стихийные бедствия или нормативные изменения.
  2. Компенсационные положения: Позволяют продавцам компенсировать недостаточные объемы в определенные периоды.
  3. Средства защиты при дефолте: Подробно описывают действия в случае дефолта, обеспечивая права покупателя на возмещение потенциальных потерь.

Структуры сделок

Контракты VPP могут быть структурированы различными способами для удовлетворения потребностей обеих сторон:

  1. Традиционный VPP: Покупатель получает фиксированный процент объема с конкретных скважин.
  2. Гибридный VPP: Сочетает объемный платеж с другими финансовыми инструментами, такими как деривативы, для дополнительного управления рисками.
  3. Секьюритизированный VPP: Агрегирует множественные VPP как часть секьюритизированных продуктов для диверсификации риска и привлечения институциональных инвесторов.

Исторический контекст

VPP были важной частью нефтегазовой отрасли на протяжении десятилетий. Они приобрели известность в 1980-х годах, когда энергетические компании искали новые методы финансирования на фоне волатильных рынков. Первыми пользователями были преимущественно независимые производители в революции сланцевой нефти США. С годами крупные игроки, такие как Chevron и ExxonMobil, эффективно использовали VPP для управления капиталом и операционными рисками.

Современные финансовые рынки

В сегодняшнем финансовом ландшафте VPP нашли нишу за пределами традиционных нефтегазовых операций:

  1. Сектор возобновляемой энергетики: Аналогичные концепции адаптируются для проектов возобновляемой энергии, таких как ветряная и солнечная, обеспечивая авансовое финансирование против будущего выхода энергии.
  2. Корпоративное финансирование: Компании в других отраслях исследуют структуры, подобные VPP, для управления будущими потоками доходов от долгосрочных контрактов.
  3. Инвестиционные продукты: VPP включаются в диверсифицированные портфели для обеспечения стабильных, связанных с сырьевыми товарами доходов.

Компании, использующие VPP

Например, вы можете найти дополнительную информацию о текущих пользователях VPP в более крупных финансовых учреждениях и энергетических компаниях. Такие компании, как Chesapeake Energy и ExxonMobil, известны своим участием в сделках VPP.

Заключение

Объемные производственные платежи представляют собой сложный финансовый инструмент, позволяющий производителям и инвесторам удовлетворять специфические капитальные и операционные потребности. Хотя они в первую очередь основаны в нефтегазовой отрасли, их принципы адаптируемы в различных секторах, иллюстрируя их универсальный характер как финансовых инструментов. По мере эволюции рынка VPP продолжают быть ценными для стратегического финансового планирования, обеспечивая как стабильность, так и возможности в динамичных средах.