Венчурный капиталист-стервятник

Венчурный капиталист-стервятник — это термин, используемый для описания определенного класса инвестиционных фирм или индивидуальных инвесторов, которые специализируются на покупке компаний, находящихся в финансовом бедствии, обычно с намерением развернуть их для получения прибыли или разобрать и продать по частям. Термин “стервятник” происходит от вида птиц, питающихся падалью, обозначая оппортунистическую и иногда хищническую природу этих инвесторов.

Обзор

Венчурные капиталисты-стервятники часто налетают, когда компания находится на грани банкротства, предоставляя капитал и управленческий опыт, направленные на реструктуризацию бизнеса. В отличие от традиционных венчурных капиталистов, которые инвестируют в основном в стартапы с высоким потенциалом роста, венчурные капиталисты-стервятники сосредоточены на проблемных активах, которые потенциально могут принести существенную прибыль либо через операционный разворот, либо через ликвидацию активов.

Исторический контекст

Практика венчурного капитализма-стервятника может быть прослежена на несколько десятилетий назад, но она приобрела значительную известность во время бума выкупов с использованием заемных средств (LBO) 1980-х годов. Инвестиционные фирмы, такие как Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR) и другие, участвовали в высокопрофильных приобретениях проблемных компаний, часто реструктурируя их операции для извлечения стоимости.

KKR:

Типичная стратегия венчурного капиталиста-стервятника

1. Идентификация инвестиций
   • Венчурные капиталисты-стервятники постоянно ищут компании, которые проявляют признаки финансового бедствия, такие как снижающиеся доходы, сокращающиеся нормы прибыли, плохой денежный поток или чрезмерные уровни долга. Эти бизнесы часто недооценены рынком, что делает их привлекательными целями.
2. Комплексная проверка
   • После определения потенциальной цели проводится обширная комплексная проверка. Это включает оценку финансовых отчетов компании, рыночной позиции, операционных неэффективностей и потенциальной стоимости базовых активов.
3. Приобретение и реструктуризация
   • Капитал вкачивается в проблемную компанию в обмен на акции или долг. Управление фирмой может быть заменено, и реализуются планы реструктуризации для улучшения операционной эффективности, снижения расходов, перезаключения долговых условий или продажи непрофильных активов.
4. Стратегия выхода
   • Конечная цель — выйти из инвестиции с существенной прибылью. Это может включать продажу возрожденной компании целиком или частично другим инвесторам, вывод ее на биржу или ликвидацию ее активов.

Типы инвестиций в проблемные активы

Корпоративный долг

Венчурные капиталисты-стервятники часто приобретают корпоративный долг проблемных компаний со значительной скидкой. Это может быть через вторичные рынки, где торгуются долговые ценные бумаги. Затем они могут работать над конвертацией этого долга в акции или использовать его как рычаг для получения контроля над операциями компании.

Недвижимость

Другой распространенный тип инвестиций — проблемная недвижимость. Недвижимость, сталкивающаяся с потерей права выкупа, или недооцененная из-за более широких экономических условий, покупается с намерением ремонта и перепродажи или перепрофилирования для получения арендного дохода.

Активы в процессе банкротства

Когда компания подает заявление о банкротстве по главе 11 или главе 7, ее активы могут быть проданы для погашения кредиторов. Венчурные капиталисты-стервятники участвуют в этих аукционах, покупая активы, которые, по их мнению, могут быть проданы с прибылью или интегрированы в другие бизнесы для стратегического преимущества.

Критика

Несмотря на потенциал для получения высоких доходов, практики венчурных капиталистов-стервятников часто критикуются по нескольким причинам:

• Хищническая природа: Критики утверждают, что венчурные капиталисты-стервятники пользуются преимуществом компаний, когда они наиболее слабы, часто лишая их ценных активов без обязательного обеспечения их долгосрочной жизнеспособности.
• Потеря рабочих мест: Агрессивные меры по сокращению затрат и усилия по реструктуризации могут привести к значительным увольнениям, негативно влияя на работников и местные экономики.
• Краткосрочный фокус: Существует озабоченность, что фокус на быстрой прибыли может подорвать долгосрочное здоровье и устойчивость бизнеса, в который они инвестируют.

Тематические исследования

Toys ‘R’ Us

В 2005 году Toys ‘R’ Us была приобретена консорциумом, который включал KKR, Bain Capital и Vornado Realty Trust. Приобретение было высоколеверированным, и розничный торговец игрушками боролся со значительными уровнями долга. Несмотря на попытки развернуть компанию, Toys ‘R’ Us в конечном итоге подала заявление о банкротстве в 2017 году, что привело к закрытию ее магазинов и широкомасштабной потере рабочих мест.

American Airlines

В отличие от этого, American Airlines предоставляет пример успешной инвестиции в проблемные активы. Авиакомпания подала заявление о банкротстве в 2011 году, и венчурные капиталисты-стервятники, включая несколько хедж-фондов, инвестировали в ее долг и акции. Они сыграли роль в реструктуризации операций авиакомпании, что привело к успешному слиянию с US Airways и в конечном итоге к финансовому восстановлению.

Известные венчурные капиталисты-стервятники и фирмы

• Карл Айкан: Активистский инвестор, известный своим агрессивным подходом в приобретении и реструктуризации компаний.
• Пол Сингер: Основатель Elliott Management Corporation, хедж-фонда, который часто участвует в инвестициях в проблемные активы.
• Oaktree Capital Management: Специализируется на альтернативных инвестициях, включая проблемный долг.

Регуляторные и этические соображения

Учитывая влияние венчурного капитализма-стервятника на различных заинтересованных сторон, существуют регуляторные и этические соображения, которые вступают в игру:

• Фидуциарная ответственность: Венчурные капиталисты-стервятники имеют фидуциарную обязанность перед своими инвесторами, что требует от них действовать в наилучших финансовых интересах своих клиентов.
• Корпоративное управление: Роль венчурных капиталистов-стервятников в корпоративном управлении подвергается тщательному изучению, особенно в отношении прозрачности, подотчетности и этических бизнес-практик.
• Законодательные рамки: Разные страны имеют различные уровни регулирования, управляющие слияниями, приобретениями и процедурами банкротства, что может влиять на деятельность венчурных капиталистов-стервятников.

Технологические и рыночные тренды

Алгоритмическая торговля в проблемных активах

Достижения в технологиях, особенно в алгоритмической торговле, значительно повлияли на ландшафт венчурного капитализма-стервятника. Алгоритмы могут быть запрограммированы для идентификации проблемных активов на основе предопределенных критериев, оптимизируя процесс идентификации инвестиций и улучшая точность комплексной проверки.

Большие данные и ИИ

Использование больших данных и искусственного интеллекта (ИИ) в анализе рыночных трендов, финансовых отчетов и других точек данных позволяет венчурным капиталистам-стервятникам принимать более обоснованные решения, улучшая их способность предсказывать потенциал разворота и инвестиционные риски.

Заключение

Венчурный капитализм-стервятник является спорной, но влиятельной силой на финансовых рынках. Хотя он предлагает потенциал для высоких доходов и играет роль в реструктуризации терпящих неудачу бизнесов, он также поднимает значительные этические и социальные проблемы. Стратегии, используемые венчурными капиталистами-стервятниками, продолжают развиваться с технологическими достижениями, делая это динамичной и важной областью финансовых инвестиций.