When Issued (WI)

When Issued (WI) - это термин, используемый в финансовых контекстах для описания ситуации, когда новый выпуск ценных бумаг, таких как акции или облигации, авторизован, но еще фактически не выпущен или доставлен. Эти ценные бумаги торгуются на условной основе, что означает, что фактическая сделка будет завершена только в том случае, если и когда ценные бумаги будут официально выпущены. Термин особенно распространен в контекстах казначейских ценных бумаг, первичных публичных размещений (IPO) и других новых выпусков.

Определение и механика

Предварительная продажа

Когда ценные бумаги продаются на основе WI, транзакции являются условными. Это означает, что покупатель и продавец соглашаются на сделку, но завершение транзакции зависит от того, будет ли новый выпуск одобрен и действительно станет доступным. Этот механизм позволяет осуществлять ценовое обнаружение и дает инвесторам возможность торговать новым выпуском еще до того, как он станет доступным. Это своего рода форвардный контракт, в котором фактические инструменты еще предстоит создать.

Условный характер

Транзакции на основе WI являются условными, основанными на определенных условиях и событиях. Если условия не выполнены - например, если регулирующий орган не одобряет выпуск - сделка не будет урегулирована, и как покупатели, так и продавцы будут фактически освобождены от контракта. В период, предшествующий выпуску, различные факторы могут влиять на цену ценных бумаг WI, включая рыночные условия, настроения инвесторов и объявления от выпускающей организации.

Регулирование

Торговля на основе WI подлежит регулированию для обеспечения честных практик. В Соединенных Штатах, например, Управление по регулированию финансовой индустрии (FINRA) и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) контролируют торговлю WI для защиты инвесторов и обеспечения прозрачности рынка. Специфические правила регулируют раскрытие информации, условия торговли и расчетов для ценных бумаг WI.

Применение торговли WI

Казначейские ценные бумаги

Торговля WI распространена на рынке казначейских ценных бумаг США. Когда Казначейство объявляет о новом выпуске облигаций, нот или векселей, эти инструменты часто начинают торговаться на основе WI. Эта предвыпускная торговля может помочь оценить рыночный спрос и установить предварительную цену для ценных бумаг. В результате к моменту официального выпуска ценных бумаг может уже существовать установленная рыночная цена, способствуя ликвидности и эффективности.

Подробности о казначейских ценных бумагах США и специфике торговли WI можно найти на веб-сайте Министерства финансов США.

Первичные публичные размещения (IPO)

В контексте IPO торговля WI позволяет инвесторам начать торговлю акциями компании до того, как ее акции официально выйдут на публичный рынок. Это может быть особенно полезно для оценки интереса инвесторов и установления начальной рыночной цены для акций компании. Транзакции IPO WI обычно зависят от официальной даты выпуска и подтверждающих действий как от регулирующих органов, так и от выпускающей компании.

Корпоративные облигации

Как и в случае с государственными ценными бумагами, новые выпуски корпоративных облигаций также могут торговаться на основе WI. Компании могут объявить о новом выпуске долговых обязательств, и эти облигации могут торговаться условно до их формального выпуска. Эта практика помогает способствовать ценовому обнаружению и управлению инвестиционными рисками, связанными с новыми долговыми предложениями.

Соображения по рискам

Риск исполнения

Риск исполнения является одной из основных проблем в торговле WI. Учитывая, что транзакции WI являются условными, существует риск того, что новые ценные бумаги могут никогда не быть выпущены. Инвесторы, держащие ценные бумаги WI, могут столкнуться с потенциальными отменами сделок, что влияет на их инвестиционные стратегии и потенциально приводит к упущенной выгоде.

Рыночный риск

Ценные бумаги WI все еще подвержены рыночному риску, что означает, что колебания на широком рынке или в воспринимаемой кредитоспособности конкретного эмитента могут повлиять на цену ценной бумаги WI. Например, неблагоприятные новости о выпускающей компании или правительстве могут привести к заметной волатильности цен на рынках WI.

Риск расчета

Риск расчета, также известный как риск контрагента, присущ транзакциям WI, как и другим формам торговли. Риск возникает, если одна сторона, либо покупатель, либо продавец, не выполняет свои обязательства после выпуска ценной бумаги. Регулирующие рамки часто предусматривают меры для снижения этих рисков, такие как требования к марже.

Преимущества торговли WI

Ценовое обнаружение

Одним из основных преимуществ торговли WI является ценовое обнаружение, которое она облегчает. Торговля WI позволяет участникам рынка оценить спрос и установить начальный ценовой ориентир для новых ценных бумаг. Это может помочь в более плавных переходах после формального выпуска ценных бумаг.

Ликвидность

Торговля WI способствует ликвидности, создавая активный рынок для ценных бумаг еще до их выпуска. Эта ликвидность выгодна инвесторам, желающим быстро войти или выйти из позиций, помогая стабилизировать рыночные условия вокруг новых выпусков.

Управление рисками

Инвесторы могут использовать торговлю WI для целей хеджирования или для более эффективного управления своими портфелями. Участвуя в транзакциях WI, институциональные и розничные инвесторы могут заранее управлять рисками, связанными с новыми выпусками, потенциально хеджируя риски процентных ставок или другие рыночные колебания.

Заключение

Торговля When Issued является важным аспектом современных финансовых рынков. Она позволяет условную торговлю ценными бумагами, которые еще не выпущены, обеспечивая ключевые преимущества, такие как ценовое обнаружение, ликвидность и управление рисками. Несмотря на свои преимущества, торговля WI также несет определенные риски, включая риски исполнения, рыночные риски и риски расчетов. Регулятивный надзор обеспечивает честные практики и снижает некоторые из этих присущих рисков, способствуя эффективной и прозрачной торговой среде.

Для получения более подробной информации и регулятивных руководств потенциальные инвесторы и участники могут обратиться к официальным ресурсам и платформам финансовых регулирующих органов, таких как FINRA или SEC. Продолжающаяся эволюция и регулирование торговли WI, вероятно, будут играть значительную роль в гибкости и надежности глобальных финансовых рынков.