Целый кредит

В сферах финансов и трейдинга, особенно на ипотечных рынках и рынках недвижимости, термин “целый кредит” (Whole Loan) относится к типу финансового продукта, который продается в полном объеме инициатором, обычно кредитором, таким как банк или финансовое учреждение, инвестору или другому кредитору. В отличие от ценных бумаг, целые кредиты не объединяются в пулы и не делятся на различные транши; скорее, они остаются отдельными, обособленными кредитами.

Ключевые характеристики

1. Индивидуальная кредитная единица

Целый кредит представляет собой единичный кредит, отличающийся от ипотечных ценных бумаг (MBS), которые являются агрегацией множества индивидуальных кредитов. Каждый целый кредит сохраняет свои уникальные характеристики, такие как его срок, процентная ставка и специфика заемщика.

2. Участники сделки

Сделка обычно включает продавца (часто банк или прямой кредитор) и покупателя (обычно институциональные инвесторы, такие как страховые компании, инвестиционные фонды или другие финансовые учреждения). Инициатор кредита может решить продать его для высвобождения капитала или минимизации рисковых позиций.

3. Управление рисками

Инвесторы, приобретающие целые кредиты, принимают на себя все связанные с ними риски, включая риск дефолта заемщика, процентный риск и риск досрочного погашения. Это может быть высокорискованным, но часто обеспечивает более высокую доходность по сравнению с другими инвестициями с фиксированным доходом.

4. Индивидуализация

Целые кредиты могут быть адаптированы к конкретным профилям риска/доходности, которые ищут покупатели. Этот уровень индивидуализации часто недоступен в упакованных ценных бумагах, которые гомогенизируют факторы риска через объединение.

5. Комплексная проверка и ценообразование

При приобретении целого кредита требуется обширная комплексная проверка. Ценообразование целых кредитов учитывает кредитное качество заемщика, коэффициент кредита к стоимости (LTV), процентную среду и другие элементы, которые оценивают риск и потенциальную доходность индивидуального кредита.

Варианты использования в финансах

Торговля целыми кредитами

Торговля целыми кредитами относится к покупке и продаже этих индивидуальных кредитов между финансовыми учреждениями и инвесторами. Эта торговля позволяет кредиторам более гибко управлять своими балансами, передавая риск сторонам, готовым его принять.

Целые кредиты против секьюритизированных кредитов

Целые кредиты обеспечивают более прямые инвестиции по сравнению с секьюритизированными кредитами, которые часто являются частью более крупных структурированных продуктов. Вместо того чтобы получать долю в пуле, инвестор в целый кредит владеет всей нотой, таким образом получая больший контроль, но также больше подвергаясь риску.

Участники рынка

1. Банки и финансовые учреждения

Банки, инициирующие кредиты, часто продают эти активы для более эффективного управления капиталом и соблюдения регуляторных требований.

2. Инвестиционные компании и хедж-фонды

Эти организации приобретают целые кредиты для диверсификации своих портфелей и получения более высокой доходности. Они проводят углубленную оценку рисков для определения жизнеспособности этих инвестиций.

3. Страховые компании

Из-за долгосрочного характера своих обязательств страховые компании являются образцовыми покупателями целых кредитов, особенно для фиксированных и предсказуемых потоков дохода, которые генерируют эти кредиты.

4. Участники вторичного рынка

Организации, специализирующиеся на торговле целыми кредитами на вторичном рынке, часто выступают в качестве посредников, облегчая процесс покупки и продажи между первоначальным кредитором и конечным инвестором.

Преимущества целых кредитов

1. Более высокая доходность

Инвесторы в целые кредиты часто достигают более высокой доходности по сравнению с другими продуктами с фиксированным доходом из-за конкретных рисков, которые они принимают.

2. Диверсификация

Целые кредиты обеспечивают способ диверсификации инвестиционных портфелей через экспозицию к различным географическим местоположениям, профилям заемщиков и типам кредитов.

3. Индивидуализация

Кредиты могут быть адаптированы для удовлетворения конкретных потребностей инвесторов, согласовывая инвестиционные стратегии с терпимостью к риску и ожиданиями доходности.

4. Контроль над условиями

Инвесторы сохраняют больший контроль над условиями, управлением и обслуживанием кредита, а не делят принятие решений с другими инвесторами пула.

Риски целых кредитов

1. Кредитный риск

Всегда существует риск того, что заемщик может объявить дефолт по кредиту, рискуя потерей инвестированного капитала.

2. Процентный риск

Колебания процентных ставок могут повлиять на стоимость активов с фиксированным доходом, включая целые кредиты.

3. Риск досрочного погашения

Заемщики могут выбрать досрочное погашение своих кредитов, уменьшая ожидаемую доходность инвестиций, поскольку владельцу целого кредита, возможно, придется реинвестировать средства в потенциально менее благоприятной процентной среде.

4. Риск ликвидности

Целые кредиты, как правило, менее ликвидны, чем другие ценные бумаги, что усложняет их быструю продажу без возможного дисконта от продажной цены.

Платформы и провайдеры

Несколько платформ и компаний специализируются на торговле целыми кредитами, предлагая рынок для соединения покупателей и продавцов. Некоторые из этих платформ включают:

PeerStreet

PeerStreet специализируется на торговле кредитами, обеспеченными недвижимостью, предоставляя рынок как для аккредитованных инвесторов, так и для кредиторов.

LoanStreet

LoanStreet предлагает решения для финансовых учреждений для управления, совместного использования и торговли целыми кредитами, облегчая более легкий доступ к этим финансовым инструментам.

Angel Oak Capital

Angel Oak Capital — это инвестиционная управляющая компания, специализирующаяся на ипотечных и структурированных кредитных рынках, часто занимающаяся целыми кредитами как частью своих инвестиционных стратегий.

Технологические аспекты торговли целыми кредитами

Аналитика данных

Сложные инструменты аналитики данных используются для оценки параметров риска и доходности целых кредитов. Компании используют большие данные для получения информации о поведении заемщиков, региональных рыночных условиях и экономических показателях.

Блокчейн

Некоторые современные платформы изучают технологию блокчейн для торговли целыми кредитами, стремясь к прозрачным, безопасным и неизменяемым записям транзакций, которые могут упростить процесс торговли и повысить доверие между сторонами.

Автоматизация

Автоматизированные системы оптимизируют процессы комплексной проверки, андеррайтинга и соблюдения нормативных требований, значительно сокращая время и усилия, необходимые для оценки потенциальных инвестиций в целые кредиты.

Заключение

Целые кредиты являются сложной частью финансовых и риэлторских экосистем, предлагая конкретные преимущества и вызовы для инвесторов. Они требуют тщательного понимания базовых рисков и вознаграждений, тщательной комплексной проверки и часто влекут за собой сложные финансовые стратегии. Для тех, кто готов ориентироваться в их сложностях, целые кредиты могут быть ценным компонентом диверсифицированного инвестиционного портфеля.

Этот обширный обзор предоставляет подробную информацию о концепции, механизмах, преимуществах и рисках, связанных с целыми кредитами в финансовом и торговом мире. Кроме того, он подчеркивает технологические достижения, способствующие торговле целыми кредитами, и предоставляет ключевые платформы и участников рынка, занимающихся в этом секторе.