Стратегии повышения доходности

Стратегии повышения доходности — это методы и подходы, используемые инвесторами и трейдерами для увеличения доходности портфеля сверх стандартных ожиданий от традиционных активов. Эти стратегии важны для продвинутого управления портфелем и широко применяются как институциональными инвесторами, так и опытными частными трейдерами. Ниже рассмотрены основные стратегии, их принципы, методики, риски и особенности применения.

1. Продажа опционов

Продажа опционов позволяет инвестору получать дополнительный доход. Есть две основные формы:

Covered Call

Стратегия covered call предполагает удержание длинной позиции в активе и одновременную продажу колл‑опциона на тот же актив. Премия за проданный опцион дает дополнительную доходность. Компромисс — ограничение потенциального роста ценой страйка.

Преимущества:

• дополнительный доход от премий;
• частичная защита от снижения цены (премия компенсирует часть потерь).

Риски:

• ограниченный потенциал прибыли, так как рост ограничен страйком;
• готовность продать базовый актив при исполнении опциона.

Cash‑Secured Put

Стратегия cash‑secured put предполагает продажу пут‑опциона при наличии достаточного объема наличных для покупки актива в случае исполнения. При стабильной или растущей цене актива инвестор сохраняет премию.

Преимущества:

• доход от премий;
• возможность купить актив по цене ниже рынка при исполнении опциона.

Риски:

• убытки при существенном падении цены базового актива;
• замораживание капитала в наличных для возможной покупки.

2. Стратегия «захвата дивиденда»

Стратегия dividend capture предполагает покупку акции перед датой отсечки и продажу вскоре после выплаты дивидендов. Цель — «захватить» дивиденд.

Преимущества:

• возможность быстрого получения дивидендного дохода;
• при правильной реализации дивиденд можно получить без длительного удержания акции.

Риски:

• цена акции обычно падает на величину дивиденда в дату отсечки, что может нивелировать эффект;
• транзакционные издержки снижают прибыль, особенно при частом использовании стратегии.

3. Кредитные спреды

Кредитные спреды — опционные стратегии, при которых покупаются и продаются опционы одного класса и срока, но с разными страйками.

Bull Put Spread

Bull put spread — продажа пут‑опциона с более высоким страйком и покупка пут‑опциона с более низким страйком на тот же срок. Используется при умеренно бычьем взгляде на актив.

Преимущества:

• ограниченный риск за счет разницы страйков минус полученный кредит;
• доход за счет полученного кредита.

Риски:

• ограниченный потенциал прибыли (максимум — полученный кредит);
• для максимальной прибыли цена не должна опускаться ниже нижнего страйка.

Bear Call Spread

Bear call spread — продажа колл‑опциона с более низким страйком и покупка колл‑опциона с более высоким страйком на тот же срок. Используется при умеренно медвежьем взгляде на актив.

Преимущества:

• ограниченный риск за счет разницы страйков минус полученный кредит;
• доход за счет полученного кредита.

Риски:

• ограниченный потенциал прибыли (максимум — полученный кредит);
• для максимальной прибыли цена не должна подниматься выше верхнего страйка.

4. Iron Condor

Iron condor — продвинутая опционная стратегия, сочетающая bull put spread и bear call spread. Обычно применяется при низкой волатильности, когда ожидается, что базовый актив останется в диапазоне.

Конструкция

• продать пут‑опцион с более высоким страйком;
• купить пут‑опцион с еще более низким страйком;
• продать колл‑опцион с более высоким страйком;
• купить колл‑опцион с еще более высоким страйком.

Преимущества:

• доход за счет чистого кредита при открытии позиций;
• ограниченный риск, поскольку убытки ограничены разницей страйков по каждому спреду.

Риски:

• ограниченный потенциал прибыли (максимум — чистый кредит);
• возможны убытки, если цена сильно выйдет за ожидаемый диапазон.

5. Продажа волатильности

Продажа волатильности включает стратегии, использующие склонность волатильности к возврату к среднему. Обычно это продажа опционов или продуктов на волатильность при высокой подразумеваемой волатильности.

Шорт волатильностных ETF/ETN

Стратегия предполагает короткие позиции в ETF или ETN на волатильность, отслеживающих индексы типа VIX.

Преимущества:

• возможность существенной прибыли при снижении волатильности;
• может быть частью диверсифицированной стратегии повышения доходности.

Риски:

• значительные убытки при резком росте волатильности;
• волатильностные продукты могут страдать от контанго, что снижает прибыль со временем.

Продажа straddle/strangle

Продажа straddle или strangle — это продажа колл‑ и пут‑опционов на один актив с одинаковым сроком. В straddle используется один страйк, в strangle — разные.

Преимущества:

• возможность заработать при стабильном рынке;
• доход от премий.

Риски:

• неограниченный риск, так как сильные движения цены приводят к большим убыткам;
• сложность управления и необходимость постоянного контроля.

6. Продукты с повышенным плечом

Продукты с плечом предоставляют усиленную экспозицию к базовому активу или индексу.

ETF с плечом

ETF с плечом стремятся давать кратную дневную доходность базового индекса, товара или актива. Их можно использовать для повышения доходности за счет усиленной экспозиции.

Преимущества:

• высокий потенциал доходности при благоприятном движении актива;
• доступность и торговля как обычными ETF.

Риски:

• усиленные убытки при неблагоприятном движении;
• необходимость постоянного управления из‑за ежедневной ребалансировки и эффекта пути.

Облигационные фонды с плечом

Фонды облигаций с плечом используют заемные средства, деривативы или другие техники для усиления доходности.

Преимущества:

• потенциально более высокая доходность, чем у традиционных облигационных фондов;
• может быть частью диверсифицированной стратегии повышения доходности.

Риски:

• повышенный риск убытков из‑за плеча;
• процентный и кредитный риск усиливаются в таких продуктах.

Заключение

Стратегии повышения доходности разнообразны и могут дать дополнительные возможности инвесторам, стремящимся увеличить доходность портфеля. Однако каждая стратегия несет собственные риски, которые следует тщательно учитывать. Успешная реализация требует глубокого понимания базовых активов, рыночных условий и методов управления рисками. При правильном подходе инвесторы могут оптимизировать портфели, улучшая результаты и снижая потенциальные риски.

Для более подробной информации и практических реализаций рекомендуется изучить предложения специализированных провайдеров финансовых услуг, таких как Interactive Brokers, E*TRADE и Charles Schwab. Эти платформы предоставляют ресурсы, инструменты и консультации для применения стратегий повышения доходности.