Торговля волатильностью доходности

Торговля волатильностью доходности - это финансовая стратегия, которая использует изменения и неопределенности в доходности финансовых инструментов, в частности ценных бумаг с фиксированным доходом, таких как облигации. Этот торговый подход использует движения цен и сдвиги доходности в ответ на различные условия рынка, выпуски экономических данных и более широкие финансовые события. Торговля волатильностью доходности может быть выполнена с использованием различных финансовых инструментов, включая облигации, фьючерсы облигаций, опционы и свопы.

Ключевые концепции в торговле волатильностью доходности

Доходность

Доходность относится к доходам, полученным на инвестицию, выраженным в процентах от стоимости инвестиции или номинальной стоимости ценной бумаги. В контексте облигаций доходность - это критическая мера, поскольку она указывает на доход, который инвестор может ожидать получить, если облигация удерживается до погашения. Существуют различные типы доходности, включая:

• Текущая доходность: Годовой процентный платеж, разделенный на текущую рыночную цену облигации.
• Доходность до погашения (YTM): Общий возвращаемый доход, ожидаемый от облигации, если она будет удерживаться до погашения.
• Спред доходности: Разница в доходности между двумя различными облигациями, часто с различным кредитным качеством или сроком погашения.

Волатильность

Волатильность относится к степени изменения цены финансового инструмента во времени. При торговле волатильностью доходности трейдеры сосредоточены конкретно на волатильности доходности. Высокая волатильность указывает на значительные колебания цен в течение коротких периодов, а низкая волатильность указывает на меньшие и более стабильные изменения цен.

Ценные бумаги с фиксированным доходом

Ценные бумаги с фиксированным доходом - это типы инвестиций, которые выплачивают регулярный доход в виде процентов или дивидендов. Облигации - наиболее распространенная форма ценных бумаг с фиксированным доходом, но другие включают казначейские векселя, корпоративные облигации и муниципальные облигации. Цены и доходность этих ценных бумаг колеблются в зависимости от процентных ставок, экономических условий и качества кредита эмитента.

Кривая доходности и ее значение

Кривая доходности - это графическое представление доходности облигаций различных сроков погашения, обычно охватывающих краткосрочные инструменты до долгосрочные облигации. Она критически важна для торговли волатильностью доходности, потому что помогает трейдерам понять ожидания относительно будущих процентных ставок и экономической активности. Растущая кривая доходности предполагает увеличение будущих процентных ставок, а выравнивающаяся или инвертированная кривая часто сигнализирует об экономическом замедлении или рецессии.

Инструменты, используемые при торговле волатильностью доходности

Облигации

Облигации - это долговые ценные бумаги, выпущенные такими учреждениями, как правительства, муниципалитеты и корпорации, для привлечения капитала. Они выплачивают периодические проценты и возвращают основной капитал при погашении. Доходность облигации обратно связана с ее ценой.

Фьючерсы облигаций

Фьючерсы облигаций - это стандартизированные контракты на покупку или продажу определенного количества конкретной облигации в будущую дату по согласованной цене. Они позволяют трейдерам защитить себя от или спекулировать на будущих изменениях цен облигаций и доходности.

Опционы на облигации и фьючерсы облигаций

Опционы дают трейдерам право, но не обязательство, купить или продать облигацию или фьючерс облигации по установленной цене до определенной даты. Они используются для спекулирования на будущих движениях цен облигаций и доходности или для защиты от потенциальных неблагоприятных движений цен.

Процентные свопы

Процентный своп - это договор производного инструмента, при котором две стороны обмениваются денежными потоками на основе различных процентных ставок. Как правило, одна сторона платит фиксированную ставку, а другая платит плавающую ставку, что может помочь управлять подверженностью изменениям процентных ставок и волатильности доходности.

Стратегии при торговле волатильностью доходности

Стратегии кривой доходности

• Стратегия “Пуля”: Включает инвестирование в облигации с аналогичной датой погашения, позволяя инвестору получить пользу от конкретных изменений в конкретном сегменте кривой доходности.
• Стратегия “Гантель”: Включает инвестирование в облигации с краткосрочным и долгосрочным сроком погашения, избегая среднесрочного периода, что может получить пользу от выравнивающейся кривой доходности.
• Стратегия “Лестница”: Включает инвестирование в облигации с поэтапным сроком погашения, обеспечивая ликвидность и стабильность в различных условиях процентной ставки.

Стратегии, основанные на волатильности

• Стрэддл: Нейтральная стратегия по опционам, которая включает покупку как call, так и put опциона с одной и той же ценой исполнения и датой истечения, делая ставку на увеличение волатильности.
• Стрэнгл: Подобен стрэддлу, но с различными ценами исполнения для call и put опционов, используется, когда ожидается более высокая волатильность, но с некоторой неопределенностью о направлении движения.
• Бабочка спред: Ограниченная по риску, ненаправленная стратегия по опционам, которая может использоваться для ставки на снижение волатильности доходности облигаций.

Управление рисками при торговле волатильностью доходности

Эффективное управление рисками критически важно при торговле волатильностью доходности. Ключевые методики управления рисками включают:

• Диверсификация: Распределение инвестиций по различным ценным бумагам, срокам и сегментам для снижения подверженности любому одному риску.
• Хеджирование: Использование производных инструментов, таких как опционы и свопы, для смягчения потенциальных потерь от неблагоприятных движений рынка.
• Определение размера позиции: Распределение активов таким образом, чтобы ограничить потенциальные потери на заранее определенный уровень толерантности к риску.

Примеры компаний, занятых торговлей волатильностью доходности

PIMCO (Pacific Investment Management Company LLC)

PIMCO - глобально известная фирма по инвестиционному управлению, специализирующаяся на инвестициях с фиксированным доходом. Они используют различные стратегии волатильности доходности для управления портфелями.

BlackRock

BlackRock - одна из крупнейших в мире фирм по управлению активами, предоставляющая диапазон фондов с фиксированным доходом и инвестиционных стратегий, которые включают торговлю волатильностью доходности.

J.P. Morgan Asset Management

J.P. Morgan Asset Management предлагает обширную экспертизу в инвестициях с фиксированным доходом, используя торговлю волатильностью доходности как часть их более широких инвестиционных стратегий.

Заключение

Торговля волатильностью доходности - это сложный и динамичный подход к инвестированию на рынках с фиксированным доходом. Она включает понимание сложности доходности облигаций, волатильности и экономических факторов, которые их управляют. Используя различные финансовые инструменты и стратегии, трейдеры потенциально могут получать прибыль от изменений волатильности доходности при управлении рисками. Этот тип торговли требует глубокого знания механики рынка, чувства времени и эффективных практик управления рисками.