Инвестиции с нулевым дивидендом

Обзор

Инвестиции с нулевым дивидендом, также обычно известные как “привилегированные акции с нулевым дивидендом” или “акции ZDP”, представляют собой особую категорию финансовых инструментов, в которых компания-эмитент не распределяет дивиденды в течение срока действия ценной бумаги. Вместо этого акции ZDP обычно растут в стоимости, обеспечивая инвесторам доход через прирост капитала, а не через периодические выплаты. Такая форма инвестиций часто используется компаниями, проходящими реструктуризацию, или инвестиционными трастами, стремящимися оптимизировать свою финансовую стратегию.

Как работают инвестиции с нулевым дивидендом

Структура акций ZDP

• Выпуск: Компании выпускают акции ZDP наряду с обыкновенными акциями. Эти акции продаются инвесторам с дисконтом, с обещанием, что их стоимость увеличится в течение срока инвестиции.
• Дата погашения: Акции ZDP имеют фиксированную дату погашения, в которую компания выкупает акции по их конечной капитальной стоимости.
• Рост капитала: Доход по акциям ZDP реализуется через прирост капитала. Например, акция ZDP может быть выпущена по цене £100 с обещанием выкупа по £150 через пять лет.
• Приоритет: Акционеры ZDP часто имеют приоритет над обыкновенными акционерами. В случае ликвидации они получают выплаты раньше обыкновенных акционеров.

Преимущества инвестиций с нулевым дивидендом

1. Налоговая эффективность: Прирост капитала может облагаться налогом иначе, чем дивидендный доход. Для инвесторов в юрисдикциях с благоприятными ставками налога на прирост капитала акции ZDP могут быть более налогово эффективными, чем акции, выплачивающие регулярные дивиденды.

2. Предсказуемая доходность: Акции ZDP могут обеспечивать относительно предсказуемую доходность, поскольку их конечная стоимость выкупа предопределена. Это может быть особенно привлекательно для консервативных инвесторов, ищущих структурированную доходность.

3. Инвестиционная стратегия: Акции ZDP могут быть частью диверсифицированной инвестиционной стратегии, предлагая иной профиль риска и доходности, чем традиционные акции, выплачивающие дивиденды.

4. Снижение риска: Поскольку держатели акций ZDP находятся выше в иерархии в случае ликвидации по сравнению с обыкновенными акционерами, инвестиция потенциально может быть менее рискованной.

Ограничения инвестиций с нулевым дивидендом

1. Отсутствие регулярного дохода: Инвесторы не получают периодических дивидендов, что может быть непривлекательно для тех, кто полагается на регулярный доход от своих инвестиций.

2. Рыночные риски: Стоимость акций ZDP все еще может быть подвержена рыночным колебаниям и другим инвестиционным рискам, типичным для акций.

3. Результаты деятельности компании: Окончательный прирост капитала и успешный выкуп акций ZDP существенно зависят от результатов деятельности компании-эмитента. Плохие результаты могут негативно повлиять на ожидаемую доходность.

Примеры инвестиций с нулевым дивидендом

Инвестиционные трасты

Инвестиционные трасты, особенно в Великобритании, часто используют акции ZDP для обеспечения структурированной доходности. Примеры включают:

• JPMorgan European Investments Trust: Предлагает акции ZDP, которые нацелены на обеспечение предопределенного роста капитала с течением времени. Дополнительная информация
• Utilico Emerging Markets Trust: Выпускает акции ZDP, нацеленные на погашение с определенным приростом капитала. Дополнительная информация

Практические примеры

1. JPMorgan European Investments Trust:
   • Структура: Этот траст выпустил акции ZDP, которые предлагают инвесторам предопределенную доходность к определенной дате.
   • Результаты: Результаты подчеркивают способность траста увеличивать рост капитала при минимизации налогового влияния по сравнению с обычными дивидендными акциями.
2. Utilico Emerging Markets Trust:
   • Цель: Цель использования акций ZDP здесь — обеспечить стабильный и предсказуемый доход от капитала в течение установленного периода.
   • Результат: Несмотря на отсутствие регулярных дивидендов, стратегия траста была привлекательной для сегмента инвесторов, сосредоточенных на росте.

Стратегии инвестиций с нулевым дивидендом

Оптимизация прироста капитала

Инвесторы могут стратегически использовать акции ZDP для оптимизации прироста капитала. Это включает нацеливание на акции со значительным потенциалом роста цены, связанным с прогнозируемыми результатами компании или конкретными финансовыми стратегиями.

Диверсификация портфеля

Включение акций ZDP в более широкий инвестиционный портфель может диверсифицировать риск. Акции ZDP, ведущие себя иначе, чем обычные акции, выплачивающие дивиденды, могут выступать в качестве хеджа против инфляции или рыночной волатильности.

Избежание налогов на дивиденды

Для инвесторов в более высоких налоговых категориях, где дивиденды облагаются высоким налогом, акции ZDP предлагают привлекательную альтернативу. Поскольку прирост капитала часто облагается налогом по более низкой ставке, чистая доходность может быть выше для этих инвесторов.

Привилегированные акции с нулевым дивидендом на рынке

Рыночная динамика

• Спрос: Спрос на акции ZDP может колебаться в зависимости от экономических условий. В условиях низких процентных ставок привлекательность предсказуемого роста капитала может увеличить интерес к акциям ZDP.
• Предложение: Компании, решившие выпустить акции ZDP, часто согласуют это с конкретными финансовыми целями, такими как реструктуризация долга или финансирование новых проектов без размывания стоимости акционеров новым капиталом.

Технический анализ

Модели ценообразования

Оценка акций ZDP обычно следует определенной модели, учитывающей дисконт при выпуске, конечную стоимость выкупа и время до погашения. Рыночные процентные ставки и кредитный риск компании критически анализируются в этом процессе.

Сравнительная эффективность

Сравните историческую эффективность акций ZDP с традиционными акциями, выплачивающими дивиденды, и облигациями для определения относительной эффективности. Определенные рыночные сценарии и экономические циклы могут сделать акции ZDP более благоприятными в определенное время.

Заключение

Инвестиции с нулевым дивидендом предлагают уникальный подход к накоплению богатства через прирост капитала, а не регулярный доход. Хотя этот инвестиционный инструмент может не подходить всем инвесторам, он предоставляет особые преимущества, такие как налоговая эффективность и предсказуемая доходность при погашении. Понимание нюансов акций ZDP позволяет инвесторам эффективно интегрировать их в стратегию диверсифицированного портфеля.

Ссылки

• JPMorgan European Investments Trust: J.P. Morgan Asset Management
• Utilico Emerging Markets Trust: UTIEM