Инвестиционные стратегии при нулевых ставках

Введение

Инвестиционные стратегии при нулевых ставках относятся к финансовым инвестиционным подходам, которые разработаны для использования или управления средой нулевых процентных ставок. Такая среда процентных ставок обычно возникает, когда центральные банки устанавливают свои политические ставки на нулевом или околонулевом уровне для стимулирования экономики. В этом документе мы углубимся в принципы, методологии и применения инвестиционных стратегий при нулевых ставках. Эти стратегии особенно актуальны для институциональных инвесторов, хедж-фондов и управляющих портфелями, работающих в условиях низких или околонулевых процентных ставок.

Политика нулевых процентных ставок (ZIRP)

Политика нулевых процентных ставок (ZIRP) — это инструмент денежно-кредитной политики, используемый центральными банками для борьбы с экономической стагнацией. Устанавливая процентные ставки близкими к нулю, центральные банки стремятся снизить стоимость заимствования, поощрить инвестиции и потребление и стимулировать экономический рост. Примечательные примеры включают реакцию Федеральной резервной системы на финансовый кризис 2008 года и продолжающиеся усилия Банка Японии по борьбе с дефляцией.

Ключевые принципы инвестиционных стратегий при нулевых ставках

Сохранение капитала

В среде нулевых процентных ставок традиционные инструменты с фиксированным доходом, такие как государственные облигации, могут предлагать незначительную доходность. В результате инвесторы сосредотачиваются на стратегиях, которые сохраняют капитал, одновременно ища альтернативные источники доходности.

Увеличение доходности

Для достижения доходности инвесторы могут смещать свои портфели в сторону активов с более высокой доходностью, включая корпоративные облигации, высокодоходные облигации и акции, выплачивающие дивиденды. Кроме того, привлекательными становятся стратегии с использованием кредитного плеча, такие как заимствование по низким ставкам для инвестирования в ценные бумаги с более высокой доходностью.

Управление рисками

Среда нулевых ставок может привести к увеличению рыночной волатильности и пузырей активов. Поэтому эффективные инвестиционные стратегии при нулевых ставках включают надежные практики управления рисками, включая диверсификацию, хеджирование и использование производных инструментов для смягчения потенциальных убытков.

Инвестиционные стратегии

Альтернативы с фиксированным доходом

Корпоративные облигации

Корпоративные облигации обычно предлагают более высокую доходность, чем государственные облигации. В среде нулевых процентных ставок компании могут выпускать облигации с меньшими затратами, что делает корпоративные облигации привлекательным вариантом для инвесторов, ищущих более высокую доходность.

Высокодоходные облигации

Также известные как мусорные облигации, высокодоходные облигации несут более высокий риск дефолта, но предлагают значительно более высокую доходность. Инвесторы могут выделить часть своего портфеля на высокодоходные облигации для повышения общей доходности.

Ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS)

Ценные бумаги, обеспеченные активами, такие как ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS), и обеспеченные кредитные обязательства (CLO), предоставляют альтернативный источник фиксированного дохода. Эти ценные бумаги обеспечены пулами базовых активов, предлагая потенциальное увеличение доходности.

Акции

Акции, выплачивающие дивиденды

Акции, выплачивающие дивиденды, обеспечивают поток дохода, что делает их привлекательными в среде нулевых процентных ставок. Компании с сильной историей выплаты дивидендов особенно предпочтительны благодаря их стабильным денежным потокам.

Акции роста

Акции роста, которые, как ожидается, будут расти быстрее среднего по сравнению с рынком, могут предложить значительное увеличение капитала. Инвесторы могут искать технологические и биотехнологические компании за их потенциал роста.

Реальные активы

Инвестиционные фонды недвижимости (REITs)

REITs позволяют инвесторам получить экспозицию к недвижимости без необходимости непосредственного владения имуществом. Они обычно предлагают более высокую доходность через арендный доход и могут расти в стоимости, обеспечивая как доход, так и прирост капитала.

Сырьевые товары

Сырьевые товары, такие как золото и серебро, могут служить хеджем против инфляции и девальвации валюты. Инвесторы могут выделить часть своего портфеля на сырьевые товары для диверсификации и защиты от экономической неопределенности.

Стратегии с кредитным плечом

Carry Trade

Carry trade включает заимствование средств в валютах с низкими процентными ставками для инвестирования в активы с высокой доходностью. Эта стратегия может быть прибыльной в среде нулевых процентных ставок, но несет валютный риск.

Leveraged ETF

Биржевые фонды с кредитным плечом (ETF) используют финансовые производные инструменты для усиления доходности базового индекса. Хотя они предлагают потенциал для более высоких доходов, leveraged ETF также сопряжены с увеличенной волатильностью и риском.

Производные инструменты

Опционы

Опционы предоставляют право, но не обязательство, купить или продать актив по заранее определенной цене. Инвесторы могут использовать опционы для генерации дохода (например, покрытые коллы), хеджирования или спекулятивных целей.

Фьючерсы и форвардные контракты

Фьючерсы и форвардные контракты позволяют инвесторам покупать или продавать активы на будущую дату по согласованной сегодня цене. Эти инструменты могут использоваться для хеджирования от движения цен или для спекулятивной прибыли.

Свопы

Процентные и валютные свопы позволяют инвесторам обменивать денежные потоки или валюты на основе различных референсных ставок. Свопы могут использоваться для управления риском процентных ставок или для получения экспозиции к различным рынкам.

Кейс-стади

Политики центральных банков и рыночные реакции

Федеральная резервная система (финансовый кризис 2008 года)

В ответ на финансовый кризис 2008 года Федеральная резервная система ввела политику нулевых процентных ставок вместе с мерами количественного смягчения. Это привело к увеличению интереса инвесторов к высокодоходным облигациям, акциям и недвижимости, стимулируя восстановление рынков.

Банк Японии (продолжающаяся ZIRP)

Банк Японии поддерживал политику нулевых процентных ставок в течение длительного периода в попытке борьбы с дефляцией. Инвесторы в Японии все больше обращаются к акциям, высокодоходным облигациям и REITs для достижения доходности в этой среде низких ставок.

Институциональные инвесторы

Bridgewater Associates

Bridgewater Associates, один из крупнейших хедж-фондов в мире, эффективно преодолевал среды нулевых процентных ставок через свой диверсифицированный портфель “All Weather”. Эта стратегия балансирует риск между различными классами активов, включая фиксированный доход, акции, сырьевые товары и облигации, привязанные к инфляции.

Дополнительную информацию можно найти здесь.

BlackRock

BlackRock, ведущая глобальная инвестиционная управляющая компания, предлагает ряд стратегий, разработанных для процветания в средах нулевых процентных ставок. Они включают мультиактивные фонды дохода и портфели инвестиционного кредита, которые ищут более высокую доходность при управлении рисками.

Дополнительную информацию можно найти здесь.

Вызовы и соображения

Риск ликвидности

Среда нулевых ставок может привести к ловушкам ликвидности, когда инвесторы находят трудным продать активы без значительного влияния на цены. Поддержание ликвидности в портфелях через диверсифицированные и ликвидные ценные бумаги имеет решающее значение.

Инфляционный риск

Хотя политика нулевых процентных ставок направлена на предотвращение дефляции, она также может привести к инфляции, если экономические условия быстро улучшатся. Инвесторы должны отслеживать показатели инфляции и корректировать свои стратегии соответственно.

Валютный риск

Стратегии с кредитным плечом и carry trade подвергают инвесторов валютному риску. Стратегическая валютная диверсификация и хеджирование могут смягчить эти риски, но требуют тщательного управления.

Регулятивные и политические риски

Изменения в политике центральных банков и регулятивной среде могут повлиять на эффективность инвестиционных стратегий при нулевых ставках. Оставаться информированным о сдвигах в политике и адаптировать стратегии в ответ имеет важное значение.

Технологические и аналитические инструменты

Инвестиционные стратегии в среде нулевых ставок часто полагаются на продвинутые технологические инструменты и количественные модели для выявления возможностей и управления рисками. Обеспечение доступа к таким инструментам и экспертизе является ключевым соображением.

Заключение

Инвестиционные стратегии при нулевых ставках требуют детального понимания финансовых рынков и гибкого подхода к распределению активов. Сосредотачиваясь на сохранении капитала, увеличении доходности и надежном управлении рисками, инвесторы могут преодолевать вызовы среды нулевых процентных ставок. По мере эволюции глобальных экономических условий и корректировки политик центральных банков эти инвестиционные стратегии будут продолжать совершенствоваться и адаптироваться для достижения оптимальной доходности.

Для получения дополнительной информации о конкретных стратегиях и институциональных подходах обратитесь к ведущим управляющим компаниям, таким как Bridgewater Associates и BlackRock.