Базовая сделка

Базовая сделка направлена ​​на получение прибыли от разницы между спотовой ценой актива и его фьючерсной ценой, известной как базис. Стратегия основана на сближении спотовых и фьючерсных цен по мере приближения срока действия контракта.

Как это работает

Цель состоит в том, чтобы уловить изменение базиса, а не направленное движение базового актива.

Варианты использования

Базисные сделки распространены по фьючерсам на сырьевые товары, фиксированный доход и индексы акций. Они используются арбитражерами и учреждениями, стремящимися зафиксировать финансирование или получить преимущества.

Риски

Ключевые риски включают затраты на финансирование, маржинальные требования, ограничения поставок и изменения в базисе из-за ликвидности или кредитного стресса. Затраты на исполнение и доступность заимствований также могут повлиять на прибыльность.

Источники преимуществ

Стратегии стремятся получить преимущества за счет структурных эффектов, поведенческих предубеждений, премий за риск или информационных преимуществ. Четкое определение преимущества помогает определить, где и когда стратегия должна сработать.

Преимущество следует тестировать на нескольких рыночных режимах, чтобы избежать чрезмерной зависимости от узкого исторического периода.

Процесс и рабочий процесс

Дисциплинированный рабочий процесс обычно включает в себя генерацию сигналов, проверку рисков, планирование исполнения и обзор после сделки. Каждый шаг должен быть стандартизирован, чтобы уменьшить дискреционные ошибки.

Автоматизация может улучшить согласованность, но ручной контроль по-прежнему важен, когда рыночные условия меняются.

Средства управления рисками

Ключевые элементы управления включают размер позиции, размещение стоп-ордера и лимиты риска по активам или факторам. Риск должен быть выражен как в ценовом, так и в долларовом выражении, чтобы избежать сюрпризов.

Анализ сценариев полезен для понимания влияния разрывов, скачков волатильности и шоков ликвидности.

Затраты и мощности

Транзакционные издержки, проскальзывание и финансирование могут снизить ожидаемую прибыль. Стратегию следует протестировать с реалистичными предположениями о затратах и ​​оценкой возможностей.

Стратегия, которая работает в небольших масштабах, может потерпеть неудачу в масштабе, если ликвидность ограничена.

Оценка

Оценивайте эффективность, используя показатели с поправкой на риск, такие как Шарп, просадка и коэффициент попадания. Стабильность доходности и соблюдение правил стратегии так же важны, как и общая прибыль.

Пример сценария

Рассмотрим ликвидный инструмент со стабильными спредами и средней волатильностью. Реализация, основанная на правилах, может быть протестирована на многолетней выборке, а затем на периоде вне выборки. Цель состоит в том, чтобы проверить, что поведение базовой торговли одинаково в разных режимах и что преимущество не зависит от узкого набора условий.

Контрольный список реализации

Операционные примечания

Определения и условные обозначения должны быть единообразными для разных наборов данных и площадок. Небольшая разница в полях данных или границах сеанса может изменить результаты, особенно для краткосрочных стратегий. Документируйте входные данные и предположения, чтобы можно было воспроизвести результаты.

Если концепция зависит от правил биржи или поведения брокера, подтвердите эти правила для конкретной площадки. Операционные детали часто объясняют, почему сделка вела себя иначе, чем ожидалось.

Стрессовые сценарии

Во время скачков волатильности ликвидность может испариться и возникнуть ценовые разрывы. В этих условиях индикаторы могут отставать, типы ордеров могут давать сбои, а спреды могут резко расширяться.

Стресс-тестирование концепции на фоне быстрых рынков, недостаточной ликвидности и внезапных новостей помогает выявить скрытые риски. Если стратегия работает только в спокойных условиях, ее размер и сроки должны это отражать.

Советы по документации

Держите краткий контрольный список правил, параметров и точек принятия решений. Запишите, как эта концепция используется в реальной торговле, и сравните ее с предположениями, полученными при тестировании на исторических данных. Это облегчает будущую доработку и уменьшает дрейф в исполнении.

Общие вопросы

Трейдеры часто спрашивают, насколько чувствительны результаты к выбору параметров, как концепция ведет себя в разных режимах и масштабируется ли она с размером. Ответы на эти вопросы заранее повышают надежность и предотвращают переобучение.

Контрольный список

Контрольный список

Контрольный список

Контрольный список