Клиринг и расчеты

Клиринг и расчеты — это важнейшие финансовые процессы, обеспечивающие успешное завершение транзакций в алгоритмической торговле. Они составляют основу финансовых рынков, предоставляя механизмы управления рисками, подтверждения деталей сделки и обеспечения обмена ценными бумагами и средствами между торговыми сторонами.

Клиринг

Клиринг — это процесс обновления счетов торговых сторон и организации перевода денег и ценных бумаг. Прежде чем сделка может быть урегулирована, она должна быть очищена. Это включает в себя несколько ключевых функций:

1. Сопоставление сделок: обеспечение совпадения заказов сторон на покупку и продажу.
2. Подтверждение сделки: проверка деталей сделки с обеими сторонами.
3. Неттинг: объединение нескольких сделок для расчета чистых обязательств каждой стороны, что сокращает количество транзакций и сводит к минимуму движение средств и ценных бумаг.
4. Управление обеспечением: оценка и управление обеспечением, предоставленным торговыми сторонами, для снижения кредитного риска.
5. Управление рисками: мониторинг и снижение различных рисков, связанных с транзакцией, особенно риска контрагента.

В контексте алгоритмической торговли клиринг играет решающую роль в обеспечении эффективного и точного управления большим объемом сделок, выполняемых алгоритмами.

Информационные центры

Клиринговые палаты — это централизованные организации, которые упрощают процесс клиринга. Они выступают посредниками между покупателями и продавцами в торговле, обеспечивая выполнение каждой стороной своих обязательств. Некоторые известные клиринговые палаты включают в себя:

• Депозитарная трастовая и клиринговая корпорация (DTCC): базирующаяся в США организация, предоставляющая клиринговые и расчетные услуги на финансовых рынках. Посетите DTCC
• LCH.Clearnet: многонациональная клиринговая палата, предоставляющая клиринговые услуги для широкого спектра классов активов. Посетите LCH
• CME Clearing: подразделение клиринговой палаты группы CME, которое предоставляет клиринговые и расчетные услуги для деривативов и других инструментов. Посетите CME Group

Расчет

Расчет предполагает фактический обмен ценными бумагами и средствами между покупателем и продавцом. Это завершающий этап жизненного цикла сделки и обычно происходит после ее завершения.

Процесс расчета включает следующие этапы:

1. Инструкции: торговые стороны отправляют инструкции по расчету своим соответствующим банкам-держателям.
2. Перевод средств: перевод средств со счета покупателя на счет продавца.
3. Перевод ценных бумаг: перевод ценных бумаг со счета продавца на счет покупателя.
4. Подтверждение расчета: после перевода ценных бумаг и средств обе стороны получают подтверждение о завершении расчета.

В алгоритмической торговле, где многочисленные сделки совершаются за доли секунды, автоматизация процесса расчетов помогает поддерживать стабильность и эффективность рынка.

Поставка против оплаты (DVP)

Одной из важнейших концепций урегулирования является принцип «поставка против платежа» (DVP), который гарантирует, что передача ценных бумаг происходит только при одновременном переводе платежа. Этот механизм значительно снижает риск неисполнения обязательств одной из сторон до завершения транзакции.

Клиринг центрального контрагента (CCP)

Клиринг центрального контрагента (CCP) – это система, в которой ЦКА встает между торговыми сторонами, становясь покупателем для каждого продавца и продавцом для каждого покупателя. Эта структура:

• Снижает риск контрагента, поскольку ЦКА принимает на себя риск неисполнения обязательств.
• Повышает прозрачность и эффективность рынка.
• Упрощает взаимозачет сделок.

К известным организациям, предлагающим услуги ЦКА, относятся:

• Национальная клиринговая корпорация по ценным бумагам (NSCC), дочерняя компания DTCC. Посетите NSCC
• Eurex Clearing, управляемый Deutsche Börse. Посетите Eurex Clearing

Маржа

Маржа является еще одним важным элементом процесса клиринга и расчетов. Он предполагает размещение залога для покрытия потенциальных будущих рисков. По сути:

• Начальная маржа: публикуется в начале каждой сделки для покрытия потенциальных будущих убытков.
• Вариационная маржа: Собирается для покрытия фактических изменений рыночной стоимости торгуемого инструмента.

Эффективная маржинальная практика имеет решающее значение для снижения системного риска, особенно на волатильных рынках.

Нормативная база

Важность клиринга и расчетов для поддержания целостности рынка привела к разработке строгой нормативной базы. Ключевые правила и рекомендации включают в себя:

• EMIR (Регулирование европейской рыночной инфраструктуры): требует клиринга стандартизированных внебиржевых деривативов через ЦКА.
• Закон Додда-Франка: устанавливает аналогичные требования в США и требует клиринга для определенных типов свопов.
• Принципы CPSS-IOSCO для инфраструктур финансового рынка (PFMI): Международные стандарты платежных, клиринговых и расчетных систем.

Инновации и технологии

Современные технологии существенно влияют на процессы клиринга и расчетов, особенно в сфере алгоритмической торговли. Некоторые революционные инновации включают в себя:

• Блокчейн: обещает децентрализованный и неизменяемый реестр для расчетов в реальном времени, что снижает потребность в посредниках и сокращает время расчетов.
• Искусственный интеллект (ИИ) и машинное обучение: используются для управления рисками, обнаружения мошенничества и автоматизации процессов для оптимизации процесса клиринга и расчетов.
• Облачные вычисления: предоставляют масштабируемые ресурсы и надежную инфраструктуру, что обеспечивает более быструю обработку и повышенную безопасность данных.

Заключение

Клиринг и расчеты являются незаменимыми компонентами финансовой экосистемы, особенно в алгоритмической торговле. Они гарантируют, что транзакции осуществляются плавно, эффективно и безопасно. По мере развития финансовых рынков эти процессы будут продолжать обновляться, охватывая новые технологии и нормативные требования для поддержания стабильности и целостности финансовых рынков во всем мире.