Завет в финансах

Термин «завет» в финансах часто относится к конкретным положениям или ограничениям, установленным в долговых соглашениях для защиты интересов кредиторов и обеспечения выполнения заемщиком определенных условий. Эти соглашения представляют собой юридически обязательные обещания или ограничения, налагаемые кредитором на заемщика, которых заемщик должен придерживаться на протяжении всего срока кредита. Финансовые ковенанты можно разделить на два основных типа: позитивные и негативные ковенанты.

1. Позитивные ковенанты

Позитивные соглашения – это действия, которые заемщик соглашается предпринять. Обычно они включают в себя подачу финансовой отчетности, поддержание страховки и соблюдение определенных финансовых показателей или коэффициентов. Они служат постоянными обязательствами, гарантирующими, что заемщик остается в финансовом положении, позволяющем погашение долга.

Примеры позитивных обязательств:

• Финансовая отчетность: Требование представлять квартальную и годовую финансовую отчетность.
• Поддержание страховки: Обязательство поддерживать надлежащее страховое покрытие.
• Соблюдение законов: обеспечение соответствия всех деловых операций соответствующим законам и постановлениям.
• Своевременная уплата налогов: обеспечение своевременной уплаты всех причитающихся налогов во избежание штрафов и юридических проблем.

2. Негативные ковенанты

Негативные ковенанты — это ограничения, налагаемые на заемщика с целью ограничения определенных действий, которые могут поставить под угрозу его способность погасить кредит. Обычно они включают ограничения на получение дополнительного долга, выплату дивидендов или значительную продажу активов.

Примеры отрицательных обязательств:

• Долговые ограничения: Ограничения на сумму дополнительного долга, который может взять на себя заемщик.
• Ограничения по дивидендам: Ограничения на дивиденды, которые заемщик может выплатить акционерам.
• Ограничения на продажу активов: Запрет на продажу значительных активов без одобрения кредитора.
• Ограничения на деятельность по слияниям и поглощениям: ограничения на слияния, поглощения или фундаментальные изменения в бизнесе заемщика без предварительного согласия кредитора.

3. Финансовые обязательства

Финансовые обязательства — это конкретные финансовые показатели или пороговые значения, которые заемщик должен поддерживать. Они часто связаны с производительностью и регулярно контролируются на протяжении всего срока кредита.

Общие финансовые обязательства:

• Коэффициент покрытия долга (DSCR): гарантирует, что заемщик получает достаточный доход для покрытия процентов и выплат основной суммы долга.
• Текущий коэффициент: измеряет способность заемщика покрыть краткосрочные обязательства краткосрочными активами.
• Коэффициент кредитного плеча: верхний предел уровня долга по отношению к собственному капиталу, гарантирующий, что заемщик не будет использовать чрезмерное кредитное плечо.
• Минимальный собственный капитал: гарантирует, что заемщик поддерживает минимальный уровень собственного капитала для поддержки кредитных обязательств.

Важность ковенантов в финансах

Для кредиторов:

1. Снижение риска: помогает снизить финансовый риск путем введения ограничений и мониторинга деятельности заемщика.
2. Система раннего предупреждения: финансовые ковенанты могут заранее сигнализировать о потенциальных финансовых затруднениях, предоставляя кредиторам возможность вмешаться до того, как произойдет дефолт.
3. Защита кредитного качества: гарантирует, что финансовое положение заемщика не ухудшится, защищая финансовое состояние кредитного учреждения.

Для заемщиков:

1. Структурированная дисциплина: поощряет финансовую дисциплину и структурированные бизнес-операции.
2. Доступ к капиталу: облегчает доступ к заемному капиталу, предоставляя гарантии кредиторам.
3. Постоянное совершенствование: требует регулярной оценки финансового состояния и операционных стратегий, что потенциально приводит к улучшению методов управления.

Тематические исследования

1. Частные инвестиционные компании и соглашения

Частные инвестиционные компании часто используют соглашения при инвестировании в выкуп с использованием заемных средств (LBO). Они гарантируют, что приобретенная компания не возьмет на себя дополнительную задолженность, которая может поставить под угрозу инвестиции.

2. Финансирование недвижимости

Застройщики часто сталкиваются с ограничительными условиями в своих соглашениях о финансировании, чтобы гарантировать, что проекты остаются жизнеспособными и прибыльными.

Проблемы и облегчения

Проблемы:

1. Затраты на соблюдение требований: Поддержание соблюдения ковенант может потребовать значительных затрат и операционных корректировок.
2. Операционная гибкость: Ограничительные условия могут ограничить гибкость заемщика при принятии деловых решений.
3. Повторные переговоры. В случае финансовых затруднений пересмотр соглашений может оказаться сложным и трудоемким.

Льготы по ковенантам:

Во время экономических спадов или отраслевых кризисов кредиторы могут предлагать льготы по ковенантам, чтобы помочь заемщикам управлять своими обязательствами. Это освобождение может включать смягчение или временное приостановление действия определенных соглашений, корректировку пороговых значений или предоставление дополнительных периодов отказа.

Пример освобождения от обязательств по соглашению

Во время пандемии COVID-19 многие компании обратились к своим кредиторам за облегчением условий соглашений, чтобы справиться с проблемами сокращения доходов и движения денежных средств. Банки и финансовые учреждения предоставили эту помощь, чтобы помочь своим клиентам ориентироваться в неопределенной экономической среде.

Заключение

Ковенанты играют решающую роль в мире финансов, предоставляя преимущества как кредиторам, так и заемщикам. Хотя они накладывают определенные ограничения, они помогают создать дисциплинированную финансовую среду и защитить интересы кредиторов. Пока интересы заемщика совпадают с поддержанием устойчивого финансового состояния, ковенанты эффективно функционируют как инструмент, обеспечивающий упорядоченные деловые операции и безопасную практику кредитования.