Max Drawdown

Максимальная просадка (Max Drawdown) — это наибольшее снижение от пика до впадины в портфеле или стратегии за заданный период. Она измеряет наихудшую кумулятивную потерю, которую испытал бы инвестор до достижения нового максимума.

Расчёт

Максимальная просадка рассчитывается на основе кривой капитала путём определения максимального снижения от локального пика до последующей самой низкой точки. Результат обычно выражается в процентах от пикового значения. Это метрика, зависящая от пути, которая зависит от последовательности доходностей.

Почему это важно

Максимальная просадка отражает хвостовой риск, который средняя волатильность не учитывает. Она широко используется для сравнения стратегий с похожей доходностью, но различными профилями нисходящего риска. Многие политики управления рисками устанавливают ограничения максимальной просадки для защиты капитала.

Практическое использование

Трейдеры используют максимальную просадку в бэктестах, отчётах о рисках и коммуникациях с инвесторами. Она часто сочетается со временем восстановления, которое измеряет, сколько времени требуется для восстановления предыдущего пика. В конструировании портфеля ограничения просадки могут направлять размер позиции и кредитное плечо.

Ограничения

Максимальная просадка является ретроспективной и не предсказывает будущие потери. Она может быть чувствительна к периоду измерения и к изолированным шокам. Две стратегии могут иметь одинаковую максимальную просадку, но вести себя очень по-разному изо дня в день.

Заключение

Максимальная просадка — это критическая метрика риска для торговых стратегий. Она обеспечивает чёткое представление о наихудшей исторической потере и помогает установить реалистичные лимиты риска.