Индикативная стоимость чистых активов (iNAV)

Индикативная стоимость чистых активов (iNAV), также известная как внутридневная стоимость чистых активов (iNAV), является важным финансовым показателем в сфере торговли ETF (биржевых фондов). В отличие от традиционных взаимных фондов, которые рассчитывают свою стоимость чистых активов (NAV) только один раз в конце торгового дня, ETF должны предоставлять приближенное значение их внутренней стоимости в режиме реального времени в течение рыночных часов. Здесь и вступает в игру iNAV. Она предлагает оценку стоимости ETF на акцию в режиме реального времени, предоставляя инвесторам мгновенный снимок стоимости фонда.

Определение

iNAV — это оценка внутридневной стоимости активов ETF за вычетом его обязательств в режиме реального времени, деленная на количество акций в обращении. Она предоставляет инвесторам актуальную меру справедливой стоимости ETF на акцию, учитывая последние цены базовых активов в фонде.

Компоненты iNAV

  1. Цены базовых активов: Основным компонентом iNAV являются цены в режиме реального времени активов, находящихся в ETF. Это могут быть акции, облигации, сырьевые товары или другие финансовые инструменты. Цены этих активов постоянно обновляются в течение торгового дня по мере изменения рыночных условий.

  2. Курсы обмена валют: Для ETF, владеющих международными активами, курсы обмена валют в режиме реального времени также являются важным компонентом iNAV. Изменения обменных курсов могут значительно повлиять на стоимость иностранных активов при измерении в базовой валюте ETF.

  3. Накопленный доход: Любой доход, накопленный от базовых активов, такой как дивиденды или процентные платежи, также вносит вклад в iNAV. Это добавляется к расчету для обеспечения более точного представления текущей стоимости ETF.

  4. Обязательства и расходы: Расчет iNAV вычитает любые обязательства фонда и операционные расходы из общей стоимости базовых активов. Это гарантирует, что iNAV отражает фактическую стоимость, доступную инвесторам после учета этих затрат.

Как работает iNAV

Расчет iNAV включает несколько шагов:

  1. Сбор данных: Собираются данные в режиме реального времени о ценах базовых активов, а также любом накопленном доходе, обязательствах и курсах обмена валют.

  2. Оценка: Общая стоимость базовых активов определяется путем умножения цен в режиме реального времени на количество каждого актива, находящегося в ETF.

  3. Корректировка с учетом обязательств и расходов: Любые обязательства, такие как комиссии или операционные расходы, вычитаются из общей стоимости активов.

  4. Деление на акции в обращении: Скорректированная общая стоимость затем делится на количество акций ETF в обращении, чтобы получить iNAV на акцию.

Важность iNAV

  1. Прозрачность: iNAV обеспечивает прозрачность в режиме реального времени стоимости ETF, позволяя инвесторам видеть, как рыночные колебания влияют на стоимость фонда в течение торгового дня.

  2. Информированные торговые решения: Имея доступ к оценкам стоимости в режиме реального времени, инвесторы могут принимать более обоснованные решения о покупке или продаже акций ETF. Это может помочь им использовать внутридневные движения цен и избегать переплаты за акции.

  3. Арбитражные возможности: Маркет-мейкеры и уполномоченные участники используют iNAV для выявления арбитражных возможностей. Сравнивая iNAV с текущей рыночной ценой ETF, они могут определить, торгуется ли ETF со скидкой или премией к своей истинной стоимости. Это может привести к арбитражным сделкам, которые помогают поддерживать рыночную цену ETF в соответствии с его фактической стоимостью.

  4. Ценообразование: iNAV помогает в процессе ценообразования, предоставляя непрерывную оценку базовой стоимости ETF. Это помогает гарантировать, что рыночная цена ETF отражает стоимость его активов как можно точнее.

Ограничения iNAV

  1. Задержка в обновлении цен активов: На некоторых рынках может быть задержка в обновлении цен активов, что может повлиять на точность iNAV. Это особенно актуально для ETF, владеющих иностранными активами с различными рыночными часами.

  2. Валютные колебания: Для ETF с международными холдингами быстрые колебания курсов обмена валют могут повлиять на расчет iNAV, потенциально приводя к неточностям в краткосрочной перспективе.

  3. Сложные инструменты: ETF, владеющие сложными финансовыми инструментами или деривативами, могут иметь более сложные расчеты iNAV. Точная оценка стоимости этих инструментов в режиме реального времени может быть затруднительной, что приводит к потенциальным расхождениям.

  4. Волатильность рынка: На высоко волатильных рынках быстрые изменения цен могут затруднить поддержание точной и своевременной iNAV. Рассчитанная стоимость может не всегда отражать фактические рыночные условия в каждый момент.

Пример расчета iNAV

Рассмотрим ETF, владеющий следующими активами:

Кроме того, ETF имеет накопленный доход в размере $500 и обязательства в размере $200.

Для расчета iNAV:

  1. Общая стоимость базовых активов:

Итого = $5000 + $6000 + $5000 = $16000

  1. Добавить накопленный доход:

Общая стоимость = $16000 + $500 = $16500

  1. Вычесть обязательства:

Скорректированная общая стоимость = $16500 - $200 = $16300

  1. Разделить на акции в обращении:

Предположим, что ETF имеет 1000 акций в обращении.

iNAV = $16300 / 1000 = $16.30 за акцию

Эта стоимость в режиме реального времени будет непрерывно обновляться в течение торгового дня, чтобы отражать изменения цен активов, накопленного дохода, обязательств и курсов обмена валют.

Случаи использования iNAV в алгоритмической торговле

  1. Алгоритмические торговые стратегии: Алгоритмические трейдеры часто используют iNAV в качестве эталона для разработки стратегий, которые используют небольшие расхождения между рыночной ценой ETF и его iNAV. Автоматизируя процесс торговли, алгоритмы могут быстро использовать арбитражные возможности, получая прибыль от ценовых различий.

  2. Высокочастотная торговля: Фирмы высокочастотной торговли (HFT) используют данные iNAV для выполнения большого количества сделок за доли секунды. Постоянно отслеживая iNAV, алгоритмы HFT могут выявлять и действовать на основе ценовых расхождений, поддерживая эффективность рынка и ликвидность.

  3. Маркет-мейкинг: Маркет-мейкеры полагаются на iNAV для обеспечения ликвидности рынку. Они котируют цены покупки и продажи для акций ETF на основе iNAV, гарантируя, что трейдеры могут входить и выходить из позиций без значительного влияния на цену. Это помогает поддерживать рыночную цену ETF в соответствии с его внутренней стоимостью.

  4. Управление рисками: Алгоритмы управления рисками используют iNAV для мониторинга стоимости холдингов ETF в режиме реального времени и управления экспозицией. Сравнивая рыночную цену с iNAV, алгоритмы могут корректировать позиции и более эффективно хеджировать риски.

Заключение

Индикативная стоимость чистых активов (iNAV) является важным инструментом в мире торговли ETF, предлагая понимание стоимости активов ETF в режиме реального времени. Предоставляя актуальные оценки, iNAV позволяет инвесторам принимать обоснованные решения, способствует арбитражным возможностям и помогает поддерживать эффективность рынка. Хотя у нее есть некоторые ограничения, iNAV остается критическим компонентом в арсенале инструментов, используемых алгоритмическими трейдерами, фирмами высокочастотной торговли, маркет-мейкерами и менеджерами по управлению рисками.