Муниципальный совет по разработке правил по ценным бумагам (MSRB)

Совет по разработке правил муниципальных ценных бумаг (MSRB) — это саморегулируемая организация, созданная Конгрессом в 1975 году. Его основная миссия — защищать инвесторов, муниципальные образования и общественные интересы путем содействия созданию справедливого и эффективного муниципального рынка ценных бумаг. MSRB формулирует правила и положения, регулирующие деятельность брокеров-дилеров и муниципальных консультантов на муниципальном рынке ценных бумаг. Эти правила обеспечиваются другими регулирующими органами, такими как Управление по регулированию финансовой индустрии (FINRA) и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC).

Обзор муниципальных ценных бумаг

Муниципальные ценные бумаги, часто называемые «мунис», представляют собой долговые ценные бумаги, выпущенные штатами, муниципалитетами и другими государственными организациями для финансирования государственных проектов, таких как школы, автомагистрали и системы водоснабжения. Эти ценные бумаги могут принимать различные формы, включая облигации с общими обязательствами, доходные облигации и муниципальные векселя. Основной привлекательностью муниципальных ценных бумаг для инвесторов является их безналоговый статус; процентный доход, полученный от большинства муниципальных облигаций, освобождается от федерального подоходного налога и, в некоторых случаях, от налогов штата и местных налогов.

Функции и обязанности MSRB

MSRB имеет несколько основных функций и обязанностей, направленных на обеспечение целостности и эффективности муниципального рынка ценных бумаг. К ним относятся:

Разработка правил

MSRB создает правила и руководящие принципы, направленные на продвижение справедливой и равноправной практики на муниципальном рынке ценных бумаг. Эти правила охватывают различные аспекты рынка: от отчетности о транзакциях и распространения торговых данных до правил конфликта интересов и фидуциарных обязанностей муниципальных советников.

Прозрачность рынка

Для повышения прозрачности рынка MSRB управляет онлайн-платформой электронного доступа к муниципальному рынку (EMMA), которая обеспечивает бесплатный общественный доступ к официальной информации о муниципальных ценных бумагах, торговым данным и другой важной информации. EMMA служит централизованной платформой, на которой инвесторы и другие участники рынка могут найти исчерпывающую информацию о муниципальных ценных бумагах.

Профессиональные стандарты

MSRB устанавливает и поддерживает профессиональные стандарты для муниципальных консультантов и брокеров-дилеров, обеспечивая соблюдение ими этических норм и поддержание высокого уровня компетентности. Это включает в себя образование и постоянное профессиональное развитие, чтобы держать участников рынка в курсе последних изменений в законодательстве и передовой практики рынка.

Обеспечение соблюдения и соблюдение требований

Хотя MSRB имеет право создавать правила, у него нет прямых полномочий по обеспечению соблюдения. Вместо этого он полагается на другие регулирующие органы, такие как FINRA и SEC, для обеспечения соблюдения своих правил. MSRB тесно сотрудничает с этими организациями, чтобы гарантировать правильное выполнение и соблюдение своих правил.

Защита инвесторов

MSRB стремится защищать инвесторов, особенно розничных инвесторов, которые могут быть менее знакомы с тонкостями муниципальных ценных бумаг. Это включает в себя предоставление образовательных ресурсов и инструментов, которые помогут инвесторам принимать обоснованные решения. Правила MSRB также призваны гарантировать инвесторам справедливое ценообразование и соответствующее раскрытие информации.

Основные нормативные правила и требования

Среди множества правил, установленных MSRB, некоторые особенно важны для поддержания целостности рынка и защиты инвесторов:

Правило G-17: Проведение муниципальных ценных бумаг и муниципальной консультативной деятельности

Это правило предписывает брокерам, дилерам и муниципальным консультантам справедливо вести дела со всеми людьми и запрещать обманные, нечестные или недобросовестные действия.

Правило G-20: Подарки и вознаграждения

Во избежание конфликта интересов это правило ограничивает стоимость и типы подарков, которые специалисты по муниципальным ценным бумагам могут дарить или получать в связи со своей деятельностью.

Правило G-37: Политические пожертвования и запреты на деятельность с муниципальными ценными бумагами

Правило G-37 направлено на устранение практики «плати за игру», запрещая дилерам муниципальных ценных бумаг вести дела с эмитентом в течение двух лет, если определенные политические пожертвования были сделаны должностным лицам эмитента дилером или связанными с ним лицами.

Правило G-38: Содействие сделкам с муниципальными ценными бумагами

Это правило запрещает дилерам платить любому лицу, которое не является аффилированным лицом дилера, за участие в сделках с муниципальными ценными бумагами от их имени.

Правило G-42: Обязанности муниципальных советников, не являющихся солиситорами

Это правило устанавливает основные стандарты поведения муниципальных советников, включая их фидуциарные обязанности перед клиентами муниципальных образований и требование справедливого обращения со всеми лицами при осуществлении их муниципальной консультативной деятельности.

Правило G-45: Представление информации о ценных бумагах муниципального фонда

Это правило требует, чтобы андеррайтеры ценных бумаг муниципальных фондов, таких как 529 сберегательных планов колледжей, представляли периодические отчеты в MSRB, что способствует прозрачности и мониторингу этих инвестиционных продуктов.

Образовательные инициативы

MSRB уделяет большое внимание образованию как средству продвижения хорошо информированного рынка. С этой целью MSRB предлагает участникам рынка ряд образовательных ресурсов, в том числе:

MuniEdPro®

MuniEdPro® — это интерактивная платформа онлайн-обучения, которая предоставляет курсы по различным аспектам муниципального рынка ценных бумаг. Эти курсы предназначены для участников рынка всех уровней: от новичков до опытных профессионалов.

Инструментарий для инвесторов

MSRB предоставляет инвесторам комплексный набор инструментов, включающий руководства, оповещения и калькуляторы, помогающие понять риски и доходность, связанные с муниципальными ценными бумагами.

Вебинары и семинары

MSRB часто проводит вебинары и семинары, на которых рассказывается о последних изменениях в законодательстве, тенденциях рынка и образовательном контенте. Эти занятия призваны повысить уровень знаний и компетентности участников рынка.

Роль EMMA (электронный муниципальный доступ к рынку)

EMMA является краеугольным камнем усилий MSRB по обеспечению прозрачности на муниципальном рынке ценных бумаг. Он обеспечивает удобный интерфейс, через который инвесторы, политики и другие заинтересованные стороны могут получить доступ к важной информации, в том числе:

Последние события и будущие направления

Ландшафт муниципального рынка ценных бумаг постоянно развивается, и MSRB активно занимается адаптацией своих правил и ресурсов, чтобы идти в ногу с этими изменениями. Некоторые недавние и будущие инициативы включают:

Раскрытие информации в области ESG (экологической, социальной и управленческой деятельности)

По мере роста интереса инвесторов к вопросам ESG, MSRB уделяет особое внимание содействию более качественному раскрытию информации, связанной с этими факторами, на муниципальном рынке. Это включает в себя изучение способов стандартизации и повышения прозрачности информации, связанной с ESG.

Технологии и инновации

MSRB использует достижения в области технологий для улучшения надзора за рынком и обеспечения соблюдения требований. Это включает в себя использование анализа данных и машинного обучения для выявления закономерностей, указывающих на манипулирование рынком или другие запрещенные действия.

Модернизация свода правил

MSRB проводит всесторонний пересмотр своих правил, чтобы гарантировать, что они остаются актуальными и эффективными в современной рыночной среде. Это предполагает оптимизацию или обновление существующих правил и, возможно, создание новой нормативной базы для решения возникающих проблем.

Заключение

MSRB играет решающую роль в поддержании целостности и эффективности муниципального рынка ценных бумаг. Посредством своего нормотворчества, образовательных инициатив и приверженности прозрачности MSRB стремится защитить инвесторов и способствовать созданию справедливого и конкурентного рынка. Поскольку рынок продолжает развиваться, MSRB остается в авангарде усилий по адаптации своих правил и ресурсов для решения новых задач и возможностей.