Национальная клиринговая корпорация ценных бумаг (NSCC)

Национальная клиринговая корпорация ценных бумаг (NSCC), дочерняя компания депозитарно-трастовой и клиринговой корпорации (DTCC), играет критически важную роль на финансовых рынках, предоставляя централизованные клиринговые услуги, управление рисками и расчетные услуги для широкого спектра финансовых инструментов. Основанная в 1976 году, NSCC превратилась в краеугольный камень обеспечения бесперебойной и эффективной работы отраслей ценных бумаг и торговли США.

История и предпосылки

NSCC была создана с основной целью снижения рисков и повышения эффективности на рынке ценных бумаг. До NSCC клиринг и расчеты по сделкам включали сложные двусторонние процессы, которые были подвержены ошибкам и системным рискам. С формированием NSCC отрасль перешла к более стандартизированному, централизованному механизму управления посттрейдинговыми процессами.

Основные функции

Клиринг и расчеты

Основная функция NSCC заключается в том, чтобы выступать в качестве центрального контрагента (CCP) по сделкам, что означает, что она фактически становится покупателем для каждого продавца и продавцом для каждого покупателя в транзакции. Это значительно снижает риск дефолта контрагента. Процесс клиринга NSCC включает:

  1. Захват сделки: NSCC захватывает информацию о сделках из нескольких источников, включая биржи и средства отчетности о сделках.
  2. Сравнение и сопоставление сделок: Она обеспечивает точное сопоставление и подтверждение сделок обеими сторонами.
  3. Неттинг: NSCC сокращает количество расчетных обязательств путем неттинга сделок на многосторонней основе, уменьшая фактическое количество ценных бумаг и денежных потоков, которые необходимо обменять.
  4. Расчеты: NSCC обеспечивает обмен ценных бумаг и средств между участниками для завершения транзакции. Это включает координацию с депозитарной трастовой компанией (DTC) для перемещения ценных бумаг.

Управление рисками

Учитывая свою роль в качестве CCP, NSCC внедряет надежную структуру управления рисками для защиты финансовой системы. Ключевые элементы включают:

  1. Маржинальные требования: NSCC собирает маржу от своих клиринговых членов для покрытия потенциальных рисков. Это включает такие компоненты, как маржа по рыночной стоимости и дополнительная маржа, основанная на волатильности и ликвидности базовых ценных бумаг.
  2. Стресс-тестирование и бэктестирование: Регулярное стресс-тестирование и бэктестирование обеспечивают адекватность моделей маржи для противостояния экстремальным рыночным условиям.
  3. Управление дефолтом: В случае дефолта члена NSCC применяет комплексный процесс управления дефолтом, который включает использование клирингового фонда - объединенного резерва, внесенного всеми членами.

Операционная эффективность

Централизованные и автоматизированные процессы NSCC приносят замечательные улучшения в операционной эффективности для участников рынка. Это включает:

  1. Сквозная обработка (STP): Автоматизация жизненного цикла сделки от сопоставления до расчетов минимизирует ручное вмешательство и ошибки.
  2. Регулятивная отчетность: NSCC помогает членам выполнять регулятивные требования, предоставляя своевременные и точные данные о торговой и расчетной деятельности.
  3. Инновации и технологии: NSCC продолжает использовать технологии для улучшения своих услуг. Инициативы включают модернизацию инфраструктуры и внедрение технологии распределенного реестра (DLT) для будущих приложений.

Членство и управление

Членство

Члены NSCC включают широкий спектр финансовых учреждений, таких как брокеры-дилеры, банки и институциональные инвесторы. Чтобы стать членом, организации должны соответствовать строгим финансовым и операционным стандартам и придерживаться правил и положений, установленных NSCC.

Управление

NSCC работает под надзором Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Она управляется советом директоров, включающим представителей фирм-членов и независимых директоров для обеспечения сбалансированного и эффективного надзора.

NSCC в современной финансовой системе

Взаимосвязь с другими дочерними компаниями DTCC

NSCC работает в сочетании с другими дочерними компаниями DTCC, такими как DTC и корпорация клиринга ценных бумаг с фиксированным доходом (FICC), чтобы предоставлять комплексные посттрейдинговые услуги для различных классов активов.

Роль в финансовой стабильности

Наличие надежного механизма клиринга и расчетов, такого как NSCC, имеет решающее значение для финансовой стабильности. Смягчая риск контрагента и повышая прозрачность, NSCC помогает поддерживать доверие к финансовым рынкам, особенно в периоды рыночного стресса.

Технологические достижения

NSCC находится в авангарде внедрения новых технологий для дальнейшего снижения рисков и повышения эффективности. Области внимания включают меры кибербезопасности для защиты рыночной инфраструктуры и потенциальное использование блокчейна для улучшения времени расчетов.

Текущие вызовы и будущие перспективы

Регулятивные изменения

Развивающийся регулятивный ландшафт представляет собой как вызовы, так и возможности для NSCC. Адаптация к новым регулированиям, таким как Закон Додда-Франка и Европейское регулирование рыночной инфраструктуры (EMIR), требует постоянных корректировок в операциях и практиках управления рисками.

Рыночная волатильность

Увеличивающаяся частота и интенсивность рыночной волатильности представляют постоянные вызовы для управления рисками. NSCC должна постоянно обновлять свои модели и сценарии стресс-тестирования для обеспечения устойчивости.

Инновации и конкуренция

Революция финтех приносит как инновационные решения, так и конкурентное давление. NSCC должна оставаться впереди, постоянно внедряя инновации в свои предложения услуг, при этом обеспечивая, чтобы новые участники не ставили под угрозу общую рыночную стабильность.

Заключение

Национальная клиринговая корпорация ценных бумаг (NSCC) является важной организацией на финансовых рынках, предоставляющей критически важные клиринговые, расчетные услуги и услуги по управлению рисками. Благодаря постоянным инновациям и надежным практикам управления рисками NSCC обеспечивает бесперебойное функционирование и стабильность финансовых рынков. По мере развития финансового ландшафта роль NSCC остается решающей в укреплении доверия, эффективности и устойчивости экосистемы торговли ценными бумагами.