Привилегированные акции

Привилегированные акции, также известные как преференциальные акции, представляют собой тип долевой ценной бумаги, представляющий собственность в корпорации, имеющей более высокие требования к ее активам и прибыли, чем обыкновенные акции. Привилегированные акционеры обычно получают дивиденды до обыкновенных акционеров и имеют более высокие требования к активам в случае ликвидации. Этот тип акций сочетает в себе характеристики как долевых, так и долговых инструментов.

Характеристики привилегированных акций

Приоритет дивидендов: Привилегированные акционеры имеют право получать выплаты дивидендов до того, как какие-либо дивиденды будут выпущены обыкновенным акционерам. Эти дивиденды часто являются фиксированными и выплачиваются через регулярные интервалы.
Фиксированные дивиденды: Дивиденды по привилегированным акциям обычно устанавливаются по фиксированной ставке, что означает, что выплаты не колеблются в зависимости от прибыли компании, как это может быть с обыкновенными акциями.
Номинальная стоимость: Привилегированные акции часто имеют номинальную стоимость, которая является номинальной или лицевой стоимостью акции. Дивиденды по привилегированным акциям обычно составляют процент от этой номинальной стоимости.
Кумулятивные против некумулятивных:
- Кумулятивные привилегированные акции обеспечивают, что если компания не выплачивает дивиденды в один период, невыплаченные дивиденды переносятся на следующий период и должны быть выплачены до того, как обыкновенные акционеры получат дивиденды.
- Некумулятивные привилегированные акции не имеют этой функции. Если компания пропускает выплату дивидендов, эти акционеры не имеют права требовать упущенные дивиденды в будущем.
Конвертируемые привилегированные акции: Эти акции могут быть конвертированы в фиксированное количество обыкновенных акций, обычно по усмотрению акционера.
Отзывные привилегированные акции: Отзывные привилегированные акции могут быть выкуплены компанией-эмитентом по заранее определенной цене после указанной даты.
Право голоса: Привилегированные акционеры обычно не имеют права голоса, что делает эти акции менее привлекательными для инвесторов, которые хотят иметь право голоса в корпоративном управлении.
Ликвидационная преференция: В случае ликвидации привилегированные акционеры имеют более высокие требования к активам компании, чем обыкновенные акционеры, но остаются подчиненными держателям облигаций.

Преимущества и недостатки

Преимущества:

Стабильность дохода: Фиксированные выплаты дивидендов обеспечивают более стабильный поток доходов, чем дивиденды по обыкновенным акциям, которые могут быть нерегулярными.
Более высокие требования к активам: Привилегированные акционеры имеют более высокие требования к активам компании при ликвидации, таким образом предлагая большую безопасность по сравнению с обыкновенными акционерами.
Функции конвертации: Возможность конвертировать акции в обыкновенные акции обеспечивает потенциал прироста капитала в дополнение к регулярным фиксированным дивидендам.

Недостатки:

Ограниченный потенциал роста: Привилегированные акции не получают такой выгоды от прибыльности компании, как обыкновенные акции. Если компания испытывает значительный рост, привилегированные акционеры могут упустить существенный прирост капитала.
Риск процентных ставок: Поскольку дивиденды часто фиксированы, привилегированные акции очень чувствительны к изменениям процентных ставок. Если процентные ставки растут, фиксированный дивиденд становится менее привлекательным по сравнению с новыми выпусками, что приводит к падению стоимости акций.
Отсутствие права голоса: Привилегированные акционеры обычно не имеют права голоса, что ограничивает их влияние на корпоративные решения.

Типы привилегированных акций

Привилегированные акции могут иметь различные типы, каждый с уникальными характеристиками, разработанными для удовлетворения потребностей различных инвесторов:

Привилегированные акции с регулируемой ставкой (ARPS): Эти акции имеют дивиденды, которые корректируются периодически на основе базового ориентира, такого как ставка по казначейским векселям.
Участвующие привилегированные акции: Помимо получения фиксированных дивидендов, акционеры также могут получать дополнительные дивиденды на основе заранее определенных условий, обычно связанных с прибылью фирмы.
Бессрочные привилегированные акции: Эти акции не имеют даты погашения, что означает, что дивиденды выплачиваются бессрочно, если акции не отзываются компанией-эмитентом.
Привилегированные акции с фиксированной ставкой: Дивиденды устанавливаются по фиксированной ставке и не меняются со временем.

Торговая динамика

Привилегированные акции, хотя и реже торгуются, чем обыкновенные акции, находят свое место как на организованных биржах, так и на внебиржевых рынках. Институциональные инвесторы и индивидуальные инвесторы, ориентированные на доход, часто торгуют привилегированными акциями. Динамика покупки и продажи заметно отличается от обыкновенных акций из-за их характеристик фиксированного дохода и менее спекулятивной природы.

Использование в корпоративных финансах

Корпорации выпускают привилегированные акции как способ привлечения капитала без размывания права голоса обыкновенных акционеров. Это может быть особенно привлекательным в стратегических финансовых решениях. Баланс будет отдельно идентифицировать обыкновенные и привилегированные акции в разделе акционерного капитала, признавая их отличительные характеристики и требования.

Привилегированные акции в финтехе

В сфере финтеха привилегированные акции играют ключевую роль в венчурном финансировании. Финтех-стартапы часто выпускают привилегированные акции для венчурных фондов, предоставляя им более высокий приоритет в прибыли и ликвидационных сценариях, сохраняя при этом контроль основателей через обыкновенные акции. Оговорки о конвертируемости в привилегированных акциях позволяют ранним инвесторам конвертировать свои акции в обыкновенные акции, если стартап работает хорошо, предлагая симбиотическую выгоду безопасности и потенциала роста.

Примеры из реальной жизни

Несколько известных компаний выпустили привилегированные акции в рамках своей финансовой стратегии:

Wells Fargo:
Bank of America:

Привилегированные акции служат разнообразному диапазону целей как для компаний-эмитентов, так и для инвесторов. Они обеспечивают стабильность и приоритет для инвесторов, ориентированных на доход, и гибкий инструмент для привлечения капитала для компаний. Их уникальное сочетание характеристик долга и капитала позволяет им аккуратно вписываться в различные инвестиционные и финансовые стратегии.