Совет по установлению правил для муниципальных ценных бумаг (MSRB)

Совет по установлению правил для муниципальных ценных бумаг (MSRB) — это саморегулируемая организация, созданная Конгрессом в 1975 году. Её фундаментальная миссия — защищать инвесторов, муниципальные образования и общественные интересы, продвигая справедливый и эффективный рынок муниципальных ценных бумаг. MSRB формулирует правила и регулирования, которые управляют брокерами-дилерами и муниципальными советниками на рынке муниципальных ценных бумаг. Эти правила обеспечиваются другими регулирующими органами, такими как Регулятивное управление финансовой индустрии (FINRA) и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC).

Обзор муниципальных ценных бумаг

Муниципальные ценные бумаги, часто называемые “муни”, — это долговые ценные бумаги, выпущенные штатами, муниципалитетами и другими государственными образованиями для финансирования общественных проектов, таких как школы, автомагистрали и водные системы. Эти ценные бумаги могут принимать многие формы, включая облигации с общим обязательством, доходные облигации и муниципальные ноты. Основная привлекательность муниципальных ценных бумаг для инвесторов — это их статус освобождения от налогов; процентный доход, получаемый от большинства муниципальных облигаций, освобожден от федеральных подоходных налогов и, в некоторых случаях, от налогов штата и местных налогов.

Функции и обязанности MSRB

MSRB имеет несколько основных функций и обязанностей, направленных на обеспечение целостности и эффективности рынка муниципальных ценных бумаг. К ним относятся:

Установление правил

MSRB создает правила и руководства, направленные на продвижение справедливых и равноправных практик на рынке муниципальных ценных бумаг. Эти правила охватывают различные аспекты рынка, от отчетности о транзакциях и распространения торговых данных до руководств по конфликтам интересов и фидуциарным обязанностям муниципальных советников.

Прозрачность рынка

Для повышения прозрачности рынка MSRB управляет онлайн-платформой Electronic Municipal Market Access (EMMA), которая предоставляет бесплатный публичный доступ к официальным раскрытиям муниципальных ценных бумаг, торговым данным и другой критически важной информации. EMMA служит централизованной платформой, где инвесторы и другие участники рынка могут найти комплексную информацию о муниципальных ценных бумагах.

Профессиональные стандарты

MSRB устанавливает и поддерживает профессиональные стандарты для муниципальных советников и брокеров-дилеров, обеспечивая их приверженность этическим практикам и поддержание высокого уровня компетентности. Это включает образование и непрерывное профессиональное развитие, чтобы участники рынка были в курсе последних регулятивных изменений и лучших рыночных практик.

Соблюдение и применение

Хотя MSRB имеет полномочия создавать правила, она не имеет прямой власти по их применению. Вместо этого она полагается на другие регулирующие органы, такие как FINRA и SEC, для обеспечения соблюдения своих правил. MSRB тесно работает с этими организациями, чтобы обеспечить правильную реализацию и соблюдение её правил.

Защита инвесторов

MSRB привержена защите инвесторов, особенно розничных инвесторов, которые могут быть менее знакомы с тонкостями муниципальных ценных бумаг. Это включает предоставление образовательных ресурсов и инструментов, чтобы помочь инвесторам принимать обоснованные решения. Правила MSRB также разработаны для обеспечения справедливого ценообразования и соответствующих раскрытий для инвесторов.

Ключевые регулятивные правила и требования

Среди многих правил, установленных MSRB, несколько особенно важны для поддержания целостности рынка и защиты инвесторов:

Правило G-17: Поведение при деятельности с муниципальными ценными бумагами и муниципальном консультировании

Это правило требует, чтобы брокеры, дилеры и муниципальные советники обращались справедливо со всеми лицами и запрещает обманные, нечестные или несправедливые практики.

Правило G-20: Подарки и благодарности

Чтобы предотвратить конфликты интересов, это правило ограничивает стоимость и типы подарков, которые профессионалы муниципальных ценных бумаг могут давать или получать в связи со своим бизнесом.

Правило G-37: Политические взносы и запреты на бизнес с муниципальными ценными бумагами

Правило G-37 направлено на устранение практики “плати, чтобы играть”, запрещая дилерам муниципальных ценных бумаг вести бизнес с эмитентом в течение двух лет, если определенные политические взносы были сделаны официальным лицам эмитента дилером или его связанными лицами.

Правило G-38: Привлечение бизнеса с муниципальными ценными бумагами

Это правило запрещает дилерам платить любому лицу, которое не является аффилированным лицом дилера, для привлечения бизнеса с муниципальными ценными бумагами от их имени.

Правило G-42: Обязанности несоли��итирующих муниципальных советников

Это правило устанавливает основные стандарты поведения муниципальных советников, включая их фидуциарную обязанность перед клиентами-муниципальными образованиями и требование справедливо обращаться со всеми лицами при ведении своей муниципальной консультационной деятельности.

Правило G-45: Отчетность об информации по муниципальным фондовым ценным бумагам

Это правило требует от андеррайтеров муниципальных фондовых ценных бумаг, таких как планы сбережений 529 для колледжей, представлять периодические отчеты в MSRB, способствуя прозрачности и мониторингу этих инвестиционных продуктов.

Образовательные инициативы

MSRB делает значительный акцент на образовании как средстве продвижения хорошо информированного рынка. С этой целью MSRB предлагает ряд образовательных ресурсов для участников рынка, включая:

MuniEdPro®

MuniEdPro® — это интерактивная онлайн-платформа обучения, которая предоставляет курсы по различным аспектам рынка муниципальных ценных бумаг. Эти курсы разработаны для участников рынка на всех уровнях, от новичков до опытных профессионалов.

Набор инструментов для инвесторов

MSRB предоставляет комплексный набор инструментов для инвесторов, который включает руководства, предупреждения и калькуляторы, чтобы помочь понять риски и доходность, связанные с муниципальными ценными бумагами.

Вебинары и семинары

MSRB часто проводит вебинары и семинары для предоставления обновлений о регулятивных изменениях, рыночных трендах и образовательном контенте. Эти сессии разработаны для повышения знаний и компетентности участников рынка.

Роль EMMA (Electronic Municipal Market Access)

EMMA является краеугольным камнем усилий MSRB по продвижению прозрачности на рынке муниципальных ценных бумаг. Она предоставляет удобный интерфейс, где инвесторы, политики и другие заинтересованные стороны могут получить доступ к критически важной информации, включая:

Последние разработки и будущие направления

Ландшафт рынка муниципальных ценных бумаг постоянно эволюционирует, и MSRB активно занимается адаптацией своих правил и ресурсов, чтобы идти в ногу с этими изменениями. Некоторые недавние и будущие инициативы включают:

Раскрытие ESG (экологических, социальных и управленческих)

По мере роста интереса инвесторов к вопросам ESG, MSRB фокусируется на содействии лучшим раскрытиям, связанным с этими факторами, на муниципальном рынке. Это включает изучение способов стандартизации и повышения прозрачности информации, связанной с ESG.

Технологии и инновации

MSRB использует достижения в технологиях для улучшения рыночного надзора и применения. Это включает использование аналитики данных и машинного обучения для обнаружения паттернов, указывающих на манипулирование рынком или другие запрещенные действия.

Модернизация книги правил

MSRB занимается комплексным пересмотром своих правил, чтобы обеспечить их релевантность и эффективность в современной рыночной среде. Это включает упрощение или обновление существующих правил и потенциальное создание новых регулятивных фреймворков для решения возникающих проблем.

Заключение

MSRB играет критическую роль в поддержании целостности и эффективности рынка муниципальных ценных бумаг. Через свою деятельность по установлению правил, образовательные инициативы и приверженность прозрачности, MSRB стремится защищать инвесторов и продвигать справедливый и конкурентный рынок. По мере продолжения эволюции рынка MSRB остается на переднем крае усилий по адаптации своих регуляций и ресурсов для решения новых вызовов и возможностей.