Торговая книга
Торговая книга — это портфель финансовых инструментов, принадлежащий брокерской или финансовой организации. Эти инструменты предназначены для активной торговли с целью получения прибыли от краткосрочных ценовых движений. В отличие от банковских книг, которые содержат активы, предназначенные для удержания до погашения и генерирования процентов, торговые книги состоят из активов, удерживаемых для перепродажи.
Финансовые инструменты в торговой книге
Торговые книги могут состоять из различных финансовых инструментов, включая:
- Акции: Акции в публично торгуемых компаниях.
- Ценные бумаги с фиксированным доходом: Облигации и другие долговые инструменты.
- Производные: Фьючерсы, опционы, свопы и другие производные контракты.
- Иностранная валюта: Валюты и связанные инструменты, такие как форекс-опционы.
- Товары: Физические товары, такие как золото, нефть или сельскохозяйственная продукция, часто торгуемые через фьючерсные контракты.
Регуляторные требования
Регуляторные требования часто требуют, чтобы финансовые учреждения раскрывали стоимость и профили рисков своих торговых книг. После финансовых кризисов регуляции стали более строгими для обеспечения стабильности и снижения системного риска. Например:
- Базель III: Этот фреймворк включает конкретные руководящие принципы для управления рисками, связанными с торговыми книгами.
- Закон Додда-Франка: В Соединенных Штатах Закон Додда-Франка налагает дополнительные требования на торговую деятельность финансовых учреждений.
Управление рисками
Торговые книги подвержены нескольким типам риска, включая:
- Рыночный риск: Риск потерь из-за изменений в рыночных ценах.
- Кредитный риск: Риск дефолта контрагента.
- Риск ликвидности: Риск невозможности быстро продать активы без значительных ценовых уступок.
Для снижения этих рисков учреждения используют сложные методы управления рисками, такие как анализ стоимости под риском (VaR), стресс-тестирование и сценарный анализ.
Оценка по рыночной стоимости
Активы в торговой книге обычно оцениваются по рыночной стоимости, что означает, что они оцениваются по их текущим рыночным ценам. Этот подход контрастирует с оценкой по амортизированной стоимости, обычно используемой для активов банковской книги. Оценка по рыночной стоимости может вносить значительную волатильность в финансовые отчеты, поскольку стоимость активов колеблется в зависимости от рыночных условий.
Метрики производительности
Несколько метрик производительности используются для оценки эффективности торговой книги, включая:
- Доходность инвестиций (ROI): Измеряет прибыльность торговой деятельности.
- Коэффициент Шарпа: Оценивает доходность с поправкой на риск.
- Коэффициент Сортино: Похож на коэффициент Шарпа, но учитывает только риск снижения.
Технологии в торговых книгах
Эволюция технологий значительно повлияла на управление и исполнение стратегий торговых книг. Ключевые технологии включают:
- Алгоритмическая торговля: Использование компьютерных алгоритмов для исполнения сделок на основе предопределенных критериев. Это может повысить торговую эффективность и снизить человеческие ошибки.
- Высокочастотная торговля (HFT): Включает исполнение большого количества ордеров на чрезвычайно высоких скоростях. HFT-фирмы используют сложные алгоритмы и мощные вычислительные ресурсы для капитализации на минимальных ценовых расхождениях.
- Машинное обучение: Передовые методы машинного обучения помогают в прогнозной аналитике, оценке рисков и процессах принятия решений.
Примеры
Инвестиционные банки
Инвестиционные банки, такие как Goldman Sachs и JPMorgan Chase, поддерживают обширные торговые книги. Эти учреждения занимаются различной торговой деятельностью, включая маркет-мейкинг, проприетарную торговлю и хеджирование.
Для получения дополнительной информации:
- Goldman Sachs
- JPMorgan Chase
Хедж-фонды
Хедж-фонды, такие как Renaissance Technologies, используют высокосложные торговые стратегии, используя количественные модели и алгоритмическую торговлю для эффективного управления своими торговыми книгами.
Для получения дополнительной информации:
- Renaissance Technologies
Проприетарные торговые фирмы
Проприетарные торговые фирмы, такие как Jane Street, специализируются на торговле с собственным капиталом, используя передовые торговые модели и алгоритмы для получения прибыли от рыночной неэффективности.
Для получения дополнительной информации:
- Jane Street
Заключение
Торговая книга является жизненно важным компонентом деятельности финансовых учреждений, позволяя им капитализировать рыночные возможности через активную торговлю. Эффективное управление торговыми книгами требует тщательного учета различных рисков и регуляторных требований. С появлением новых технологий ландшафт торговли постоянно эволюционирует, предлагая новые способы улучшения производительности и снижения рисков.