Казначейские STRIPS

В сфере финансов и инвестиций Treasury STRIPS означает раздельную торговлю зарегистрированными процентами и основной суммой ценных бумаг. Это долговые ценные бумаги с фиксированным доходом, продаваемые со значительной скидкой к номинальной стоимости и предназначенные для удержания и торговли по отдельности. По сути, STRIPS производятся из казначейских ценных бумаг США, но были переупакованы для удовлетворения конкретных инвестиционных потребностей. Эти ценные бумаги особенно привлекательны для тех, кто заинтересован в безопасных инвестиционных возможностях, на которые не повлияют периодические колебания процентных ставок.

Создание и характеристики

Как формируются STRIPS

Казначейские STRIPS формируются, когда процентные (купонные выплаты) и основная части казначейских облигаций и нот США разделяются. Этот процесс разделения эффективно осуществляется финансовыми учреждениями, трейдерами или самим Казначейством, а полученные продукты представляют собой отдельные процентные и основные платежи, которые затем могут торговаться отдельно. Новые долговые обязательства не эмитируются; вместо этого существующие государственные ценные бумаги реструктурируются.

Бескупонная природа

Одной из определяющих характеристик STRIPS является их бескупонная природа. В отличие от обычных казначейских облигаций и нот, которые выплачивают периодические проценты, STRIPS не осуществляют регулярные процентные выплаты. Вместо этого они продаются со скидкой и выплачивают номинальную стоимость при погашении. Эта единовременная выплата в конце делает их зависимыми от принципа сложных процентов, обеспечивая рост их стоимости со временем, несмотря на отсутствие регулярных денежных потоков.

Ликвидность и срок погашения

STRIPS известны своей ликвидностью, позволяя инвесторам легко покупать и продавать их на вторичном рынке. Они часто используются для сопоставления сроков погашения, позволяя инвесторам согласовывать денежные потоки от STRIPS с будущими финансовыми обязательствами, такими как пенсионные обязательства или образовательные расходы. Сроки погашения STRIPS могут варьироваться от краткосрочных до долгосрочных, предоставляя универсальные варианты для инвесторов.

Оценка и ценообразование

Текущая стоимость и ставки дисконтирования

Подобно другим бескупонным облигациям, оценка STRIPS основывается на концепции текущей стоимости, которая измеряет текущую стоимость денежных средств, которые будут получены в будущем, дисконтированных по соответствующей ставке. Инвесторы по сути определяют цену, которую они готовы заплатить сегодня, чтобы получить фиксированную сумму в какой-то момент в будущем. Применяемая ставка дисконтирования зависит от преобладающих процентных ставок, срока погашения STRIP и других рыночных условий.

Доходность к погашению (YTM)

Доходность к погашению является важным показателем для ценообразования STRIPS. Она представляет собой годовую доходность инвестиций, предполагая, что STRIP удерживается до погашения. YTM включает в себя среду процентных ставок, срок до погашения, цену покупки и используется для определения траектории и накопления стоимости STRIP в течение его срока.

Влияние изменений процентных ставок

Колебания процентных ставок значительно влияют на ценообразование STRIPS. Поскольку они не выплачивают периодические проценты, изменения преобладающих процентных ставок могут усилить ценовую волатильность этих ценных бумаг. Когда процентные ставки растут, текущая стоимость будущих денежных потоков снижается, что приводит к снижению цен на существующие STRIPS. И наоборот, когда процентные ставки падают, стоимость существующих STRIPS увеличивается, поскольку их будущие единовременные выплаты становятся более привлекательными по сравнению с новыми эмиссиями.

Преимущества казначейских STRIPS

Предсказуемость и безопасность

Одним из главных преимуществ инвестирования в казначейские STRIPS является их предсказуемость. Учитывая, что они обеспечены правительством США, они считаются низкорисковыми инвестициями. Определенность в отношении суммы и времени платежей делает их подходящими для инвесторов с конкретными финансовыми целями.

Планирование и соответствие целям

Для инвесторов с долгосрочными финансовыми обязательствами, такими как покрытие будущих расходов на образование или финансирование пенсии, STRIPS предлагают способ сопоставить инвестиционный доход с графиком расходов. Заранее определенные даты погашения позволяют проводить тщательное финансовое планирование, снижая неопределенности, связанные с другими формами инвестиций.

Отсутствие риска реинвестирования

Благодаря своей бескупонной природе STRIPS устраняют риск необходимости реинвестировать купонные выплаты по более низким процентным ставкам в любой данной экономической среде. Это особенно выгодно в условиях снижения процентных ставок, когда реинвестирование регулярных купонных выплат может дать более низкую доходность.

Недостатки казначейских STRIPS

Чувствительность к изменениям процентных ставок

Хотя отсутствие риска реинвестирования является преимуществом, STRIPS очень чувствительны к изменениям процентных ставок. Чем дольше срок погашения, тем более чувствительными становятся эти ценные бумаги к изменениям процентных ставок. Учитывая их бескупонную природу, любое изменение процентных ставок может привести к существенным изменениям рыночной стоимости STRIPS.

Инфляционный риск

Хотя STRIPS защищены от кредитного риска благодаря государственному обеспечению, они не застрахованы от инфляционного риска. Фиксированный платеж при погашении, хотя и определенный в номинальном выражении, может потерять покупательную способность в реальном выражении, если темпы инфляции значительно вырастут в течение инвестиционного периода.

Налоговые соображения

Дополнительным недостатком является налоговый режим STRIPS. Несмотря на то, что они не получают периодические процентные выплаты, инвесторы должны платить федеральный подоходный налог на “фантомный доход”, начисляемый ежегодно. Этот условный процент облагается налогом, заставляя инвесторов находить ликвидность для покрытия налоговых обязательств по доходу, который еще не был получен в денежной форме.

Соображения для различных инвесторов

Для индивидуальных инвесторов

Индивидуальные инвесторы могут найти STRIPS подходящими, если они ищут безопасные, предсказуемые инвестиции для выполнения будущих финансовых обязательств. Родители, откладывающие на образование своих детей, или лица, планирующие выход на пенсию, могут найти STRIPS идеальной инвестицией для соответствия своим срокам и целям.

Для институциональных инвесторов

Институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды или страховые компании, часто используют STRIPS для соответствия дюрации своих обязательств. Безопасность возврата основной суммы хорошо согласуется с их потребностью выполнять долгосрочные финансовые обязательства, предлагая надежное решение для инвестиционных стратегий, основанных на обязательствах.

Организации, освобожденные от налогов

Учитывая налоговые последствия владения STRIPS, организации, освобожденные от налогов, могут получить особые выгоды от этих ценных бумаг. Они могут избежать сложности управления ежегодными налоговыми обязательствами и одновременно пользоваться безопасной, предсказуемой доходностью.

Заключение

Казначейские STRIPS предлагают специализированный инвестиционный инструмент, который хорошо согласуется с потребностями инвесторов, ищущих предсказуемость и безопасность. Хотя они имеют определенные недостатки, особенно в плане чувствительности к изменениям процентных ставок и инфляционного риска, их уникальная структура делает их привлекательными для ряда целей финансового планирования. Понимание отличительных атрибутов и последствий STRIPS может помочь инвесторам принимать обоснованные решения, соответствующие их финансовым целям и толерантности к риску.