Связывание продаж (Tying)

Определение

Связывание продаж — это торговая практика, при которой продавец обусловливает продажу одного продукта или услуги (связывающий продукт) покупкой другого отдельного продукта или услуги (связанный продукт).

Ключевые характеристики

1. Условная продажа

• Покупка одного продукта зависит от приобретения другого
• Часто предполагает привязку востребованного продукта к менее востребованному

2. Рыночная власть

• Обычно практикуется компаниями со значительной рыночной властью в отношении связывающего продукта
• Использует доминирование на одном рынке для получения преимущества на другом

3. Отдельные продукты

• Связывающий и связанный продукты являются различными
• Теоретически могут продаваться отдельно

Правовые и экономические последствия

1. Антимонопольные проблемы

• Часто рассматривается как антиконкурентное поведение
• Может нарушать антимонопольное законодательство во многих юрисдикциях

2. Искажение рынка

• Может искусственно увеличивать долю рынка для связанного продукта
• Может препятствовать добросовестной конкуренции на рынке связанного продукта

3. Влияние на потребителей

• Может ограничивать выбор потребителей
• Потенциально заставляет потребителей покупать ненужные продукты

Типы соглашений о связывании

1. Договорное связывание
   • Явно указано в договорах купли-продажи
   • Пример: Программное обеспечение в комплекте с конкретным аппаратным обеспечением
2. Технологическое связывание
   • Продукты, разработанные для работы только с определенными дополнительными продуктами
   • Пример: Собственные картриджи для принтеров
3. Экономическое связывание
   • Ценовые структуры, которые делают раздельные покупки невыгодными
   • Пример: Значительные скидки на комплексные покупки

Примеры в финансах и бизнесе

1. Банковские услуги
   • Требование расчетного счета для получения кредита
2. Лицензирование программного обеспечения
   • Объединение нескольких программных продуктов в одной лицензии
3. Телекоммуникации
   • Объединение интернета, телефонной связи и телевизионных услуг
4. Франчайзинг
   • Требование к франчайзи приобретать материалы у франчайзера

Правовой статус

1. Соединенные Штаты

• Обычно незаконно в соответствии с Антимонопольным актом Шермана
• Подлежит анализу на основе правила разумности в некоторых случаях

2. Европейский Союз

• Запрещено в соответствии со статьей 101 ДФЕС
• Может быть освобождено, если обеспечивает экономические выгоды

3. Исключения

• Некоторые соглашения о связывании могут быть разрешены, если они приносят пользу потребителям или способствуют эффективности

Экономические аргументы

За связывание:

• Может привести к экономии от масштаба
• Может снизить транзакционные издержки для потребителей
• Может обеспечить контроль качества в некоторых случаях

Против связывания:

• Уменьшает выбор потребителей
• Может привести к более высоким ценам
• Может подавлять инновации на рынках связанных продуктов

Выявление и правоприменение

1. Регулятивный надзор
   • Контролируется антимонопольными органами
   • Часто расследуется по жалобам
2. Правовые споры
   • Может привести к искам со стороны конкурентов или потребителей
   • Потенциал для значительных штрафов и принудительного разделения
3. Рыночный анализ
   • Экономисты анализируют влияние на рынок
   • Оценка рыночной власти и ущерба потребителям

Связанные концепции

1. Комплектование
2. Эксклюзивные соглашения
3. Блокирование рынка
4. Вертикальная интеграция
5. Совместимость продуктов

Практический чек-лист

• Определите временной горизонт для связывания и рыночный контекст.
• Определите исходные данные, которым вы доверяете, такие как цена, объем или график.
• Напишите четкое правило входа и выхода перед размещением капитала.
• Установите размер позиции так, чтобы одна ошибка не повредила счету.
• Документируйте результат для улучшения воспроизводимости.

Распространенные ошибки

• Рассматривать связывание как самостоятельный сигнал вместо контекста.
• Игнорировать ликвидность, спреды и трение исполнения.
• Использовать правило на другом таймфрейме, чем тот, для которого оно было разработано.
• Переподгонка на небольшой выборке прошлых примеров.
• Предположение одинакового поведения при аномальной волатильности.

Данные и измерения

Хороший анализ начинается с согласованных данных. Для связывания подтвердите источник данных, часовой пояс и частоту выборки. Если концепция зависит от дат расчетов или графика, согласуйте календарь с правилами биржи. Если она зависит от ценового действия, рассмотрите использование скорректированных данных для учета корпоративных действий.

Примечания по управлению рисками

Контроль риска необходим при применении связывания. Определите максимальный убыток на сделку, общую экспозицию по связанным позициям и условия, которые делают идею недействительной. План быстрого выхода полезен, когда рынки движутся резко.

Вариации и связанные термины

Многие трейдеры используют связывание наряду с более широкими концепциями, такими как анализ тренда, режимы волатильности и условия ликвидности. Аналогичные инструменты могут существовать под разными названиями или с немного отличающимися определениями, поэтому четкая документация предотвращает путаницу.