Компания по развитию бизнеса (BDC)

Что такое компания по развитию бизнеса (BDC)?

Компания по развитию бизнеса (BDC) — это тип инвестиционной компании закрытого типа в США, созданной для оказания помощи малому и среднему бизнесу в росте на начальных этапах его развития. BDC предоставляют финансирование этим фирмам посредством инвестиций в акционерный капитал, долговых инструментов или их комбинации. Основанные в соответствии с Законом о стимулировании инвестиций в малый бизнес 1980 года, BDC были созданы для облегчения формирования капитала для малого и среднего бизнеса, одновременно предоставляя индивидуальным инвесторам возможность участвовать в доходах на уровне прямых инвестиций. BDC регулируются Законом об инвестиционных компаниях 1940 года и контролируются Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC).

Характеристики BDC

1. Инвестиционный мандат

Основной характеристикой BDC является их инвестиционный мандат. Они обязаны инвестировать не менее 70% своих активов в соответствующие активы, обычно определяемые как частные или слабо обращающиеся публичные компании с рыночной стоимостью ниже определенного порога. Этот мандат гарантирует, что BDC по-прежнему будут сосредоточены на оказании помощи малым и средним предприятиям.

2. Ограничения кредитного плеча

Чтобы защититься от чрезмерного риска, SEC налагает ограничения на размер кредитного плеча, которое могут использовать BDC. BDC разрешено занимать деньги, но соотношение их долга к собственному капиталу не может превышать 1:1. Это означает, что на каждый доллар собственного капитала BDC может занять доллар долга. Недавние нормативные изменения позволили BDC увеличить этот лимит кредитного плеча до 2:1 при определенных условиях, предоставляя управляющим фондами большую гибкость.

3. Требования к распространению

БДК обязаны распределять не менее 90% своего налогооблагаемого дохода среди акционеров в виде дивидендов. Это требование аналогично инвестиционным фондам недвижимости (REIT) и обеспечивает инвесторам регулярный доход, хотя и за счет удержания доходов для роста.

4. Правила диверсификации

Чтобы избежать чрезмерной концентрации риска, BDC должны соблюдать требования диверсификации. Им запрещено инвестировать более 5% своих активов в какую-либо одну компанию или владеть более чем 25% голосующих ценных бумаг компании.

5. Структуры управления и вознаграждения

BDC могут управляться изнутри или извне. Внутреннее управление подразумевает, что сотрудники компании принимают на себя все операционные и инвестиционные решения. Альтернативно, внешнее управление означает, что сторонний консультант управляет BDC, часто за ежегодную плату, основанную на активах под управлением и стимулировании производительности.

Типы BDC

Существуют два основных типа BDC: публично торгуемые BDC и неторгуемые BDC.

Публично торгуемые BDC

Публично торгуемые BDC котируются на основных фондовых биржах, и их можно покупать и продавать через ваш брокерский счет, как и любые другие акции. Они обеспечивают прозрачность, ликвидность и простоту доступа, что делает их привлекательным инвестиционным выбором для розничных инвесторов. Примеры включают Ares Capital Corporation ( и Main Street Capital Corporation (

Неторгуемые BDC).

Неторгуемые BDC не котируются на фондовых биржах, а продаются через брокеров или финансовых консультантов. Хотя эти BDC могут предложить потенциально более высокую доходность из-за более низкой волатильности рынка и привлекательной начальной цены, они обладают меньшей ликвидностью. Инвесторам, возможно, придется ждать в течение длительного времени или столкнуться со штрафами, чтобы выкупить свои акции. Неторгуемые BDC обычно имеют более высокие комиссии из-за отсутствия конкуренции и комиссий с продаж, выплачиваемых брокерам.

Как инвестировать в BDC

Инвестирование в BDC может быть привлекательным способом получить доступ к сегменту малого и среднего бизнеса, который обычно недоступен для розничных инвесторов через другие каналы. Вот пошаговое руководство:

1. Определите свои инвестиционные цели

Прежде чем инвестировать в BDC, четко опишите свои инвестиционные цели. Вы ищете высокодоходный доход, прирост капитала или сочетание того и другого? Понимание ваших целей поможет вам выбрать между публично обращающимися и неторгующимися BDC.

2. Исследование BDC

Инвестирование в любой класс активов требует тщательного исследования. Ищите BDC с историей стабильной работы, разнообразным портфелем инвестиций, сильной управленческой командой и прозрачной финансовой отчетностью. Обратите особое внимание на структуру комиссий, поскольку высокие комиссии могут снизить вашу прибыль.

3. Учитывайте риски

BDC сопряжены с присущими им рисками, такими как кредитный риск, риск оценки, риск кредитного плеча и риск процентной ставки. Имейте в виду, что компании, в которые инвестируют BDC, часто находятся на ранних стадиях роста и могут иметь более высокие показатели дефолта. Кроме того, показатели BDC чувствительны к изменениям процентных ставок, которые могут повлиять на стоимость заимствований и дивидендную доходность.

4. Выбирайте между публично обращающимися и неторгующимися BDC

Решите, предпочитаете ли вы ликвидность и прозрачность публично торгуемых BDC или потенциально более высокую доходность неторгуемых BDC с ограниченной ликвидностью. Ваше решение должно соответствовать вашей общей инвестиционной стратегии и толерантности к риску.

5. Диверсифицируйте свой портфель

Хотя BDC могут быть отличным дополнением к инвестиционному портфелю, они не должны составлять его целостность. Диверсификация по различным классам активов, отраслям и географическим регионам является ключом к снижению риска и повышению доходности.

6. Осуществление инвестиции

Для публично торгуемых BDC приобретайте акции через любой брокерский счет, как и любые другие акции. В случае неторгуемых BDC проконсультируйтесь с финансовым консультантом или брокером, который может облегчить инвестирование и провести вас через весь процесс.

7. Контролируйте свои инвестиции

Регулярно отслеживайте эффективность своих инвестиций в BDC. Следите за финансовыми отчетами компании, составом портфеля, историей распределения и общими рыночными условиями. Корректируйте свой портфель по мере необходимости в зависимости от меняющихся рыночных обстоятельств и финансовых целей.

Преимущества инвестирования в BDC

1. Высокая дивидендная доходность

Из-за требований к распределению BDC часто предлагают привлекательную дивидендную доходность, что делает их привлекательным выбором для инвесторов, ориентированных на доход.

2. Доступ к доходам от прямых инвестиций

BDC предоставляют розничным инвесторам доступ к инвестициям, подобным частным инвестициям, включая компании на ранних стадиях роста, готовые к росту, которые обычно предназначены для институциональных инвесторов.

3. Диверсификация

Инвестируя в ряд малых и средних предприятий в различных отраслях, BDC предлагают преимущества диверсификации, снижая общий риск портфеля.

4. Профессиональное управление

Как внутренне, так и внешне управляемые компании BDC получают выгоду от профессиональных управляющих фондами, обладающих опытом в выявлении, поддержке и выходе инвестиций в рост.

Недостатки инвестирования в BDC

1. Высокий риск

Инвестиции в компании на ранней стадии и в небольшие компании сопряжены с высоким риском дефолта. BDC могут понести значительные убытки, если их портфельные компании не смогут работать так, как ожидалось.

2. Структура комиссий

BDC, особенно неторгуемые, могут взимать высокие комиссии, включая комиссию за управление, комиссию за результативность и комиссию за продажу. Эти сборы могут существенно повлиять на общую прибыль.

3. Чувствительность процентных ставок

BDC обычно используют кредитное плечо для увеличения доходности, что делает их чувствительными к изменениям процентных ставок. Рост процентных ставок может увеличить стоимость заимствований и снизить прибыльность.

4. Ограниченная ликвидность

Неторгуемые BDC предлагают ограниченную ликвидность, налагая периоды блокировки и штрафы за досрочное снятие средств, что может быть недостатком для инвесторов, стремящихся к гибкости.

Лучшие BDC, на которые стоит обратить внимание

Вот некоторые ведущие публично торгуемые BDC, которые стоит рассмотреть для вашего инвестиционного портфеля:

Ares Capital Corporation (ARCC)

Ares Capital Corporation — одна из крупнейших BDC, предлагающая диверсифицированный портфель и стабильные дивиденды. Подробнее

Main Street Capital Corporation (MAIN)

Main Street Capital специализируется на компаниях среднего бизнеса, предоставляя как долговое, так и долевое финансирование. Они известны своим надежным портфелем и стабильными выплатами дивидендов.

Hercules Capital Inc. (HTGC)

Специализируясь на венчурном кредитовании компаний в области технологий, медико-биологических наук, а также компаний, занимающихся устойчивыми и возобновляемыми технологиями, Hercules Capital предлагает потенциально более высокую доходность. Более подробную информацию можно получить по адресу: Hercules Capital.