Стоимость переноса

Стоимость переноса — это чистая стоимость владения активом с течением времени. Он используется для связи спотовых цен с фьючерсными ценами и включает финансирование, хранение и доход от актива.

Формула

Для базовой модели: F = S * e^{(r + c - y) * T}

Где:

Торговое использование

Модели стоимости переноса помогают определить, когда фьючерсы являются богатыми или дешевыми по сравнению со спотовыми. Это поддерживает стратегии арбитража и хеджирования.

Ограничения

Реальные рынки включают трения, кредитные ограничения и эффекты ликвидности, которые могут вызвать постоянные отклонения от теоретических цен.

Подробности вычислений

Вычисление метрики на основе согласованных интервалов выборки. Если во входных данных используются цены, решите, следует ли использовать близкие, типичные или средние цены. Если во входных данных используются возвраты, задокументируйте тип возвращаемого значения и укажите, используются ли логарифмические или простые возвраты.

Если показатель приведен в годовом исчислении, используйте постоянное количество периодов, например 252 для торговых дней. Результат должен быть сопоставим по инструментам только в том случае, если используются одни и те же соглашения.

Интерпретация

Метрики предоставляют сводку поведения, а не полное распределение. Высокие значения могут указывать на возможность или риск в зависимости от контекста. Полезно сравнивать текущее значение с его собственной историей, а не полагаться на фиксированный порог.

Приложения

Метрики поддерживают размер позиции, пределы риска и оценку эффективности. Они также помогают выявить изменения режима, когда показатель выходит за пределы нормального диапазона.

Сочетание показателя с индикаторами тренда или ликвидности может уменьшить количество ложных сигналов.

Подводные камни и проблемы с данными

К распространенным ошибкам относятся использование данных с пробелами, смешивание скорректированных и нескорректированных цен или использование слишком короткого окна. Для слаботоргуемых активов показатель может быть искажен из-за выбросов.

Пример сценария

Рассмотрим ликвидный инструмент со стабильными спредами и средней волатильностью. Реализация, основанная на правилах, может быть протестирована на многолетней выборке, а затем на периоде вне выборки. Цель состоит в том, чтобы проверить, что поведение стоимости переноса одинаково в разных режимах и что преимущество не зависит от узкого набора условий.

Контрольный список реализации

Операционные примечания

Определения и условные обозначения должны быть единообразными для разных наборов данных и площадок. Небольшая разница в полях данных или границах сеанса может изменить результаты, особенно для краткосрочных стратегий. Документируйте входные данные и предположения, чтобы можно было воспроизвести результаты.

Если концепция зависит от правил биржи или поведения брокера, подтвердите эти правила для конкретной площадки. Операционные детали часто объясняют, почему сделка вела себя иначе, чем ожидалось.

Стрессовые сценарии

Во время скачков волатильности ликвидность может испариться и возникнуть ценовые разрывы. В этих условиях индикаторы могут отставать, типы ордеров могут давать сбои, а спреды могут резко расширяться.

Стресс-тестирование концепции на фоне быстрых рынков, недостаточной ликвидности и внезапных новостей помогает выявить скрытые риски. Если стратегия работает только в спокойных условиях, ее размер и сроки должны это отражать.

Советы по документации

Держите краткий контрольный список правил, параметров и точек принятия решений. Запишите, как эта концепция используется в реальной торговле, и сравните ее с предположениями, полученными при тестировании на исторических данных. Это облегчает будущую доработку и уменьшает дрейф в исполнении.

Общие вопросы

Трейдеры часто спрашивают, насколько чувствительны результаты к выбору параметров, как концепция ведет себя в разных режимах и масштабируется ли она с размером. Ответы на эти вопросы заранее повышают надежность и предотвращают переобучение.

Контрольный список

Контрольный список

Контрольный список

Контрольный список

Контрольный список

Контрольный список

Контрольный список